2024Q3业绩点评：利润超预期，销售费用显著改善

同程旅行2024年第三季度业绩点评

一、业绩概览

• 2024年第三季度：
  • 营收：49.91亿元，同比增长51.6%，略高于指引上限。
  • 归母净利润：7.9亿元，同比增长55.5%。
  • 经调整净利润：9.1亿元，同比增长46.6%。

二、盈利能力分析

• 毛利率：63.4%，同比下降14.8个百分点，环比下降1.2个百分点。
• 销售费用率：29.4%，同比下降9.1个百分点，环比下降6.0个百分点。
• 经调整净利率：18.2%，同比减少0.6个百分点，环比增加2.7个百分点。

三、业务增长情况

• 核心OTA板块：
  • 收入同比增长21.6%。
  • 交易额同比增长2.4%。
  • Take Rate有所提升。
  • 交通票务收入同比增长20.6%。
  • 住宿预订收入同比增长22.2%。
  • 国际机票票量和国际间夜量分别同比增长110%和130%。
• 其他业务：
  • 收入同比增长23.7%。
  • 酒店管理规模达到2100家，储备1200家。
• 度假板块：
  • 收入9.79亿元，超过公司指引9-9.5亿元。

四、用户数据

• 月付费用户：0.46亿人，同比增长5.0%。
• 交易额：728亿元，同比增长2.4%。
• 用户渗透：居住在非一线城市的注册用户占比超过87%。
• 新付费用户：约70%来自非一线城市。

五、盈利预测与投资评级

• 2024-2026年归母净利润预测：20.9/26.5/32.7亿元。
• 2024年经调整净利润预测：27.6亿元。
• 评级：维持“增持”。

六、风险提示

• 出行消费习惯变化。
• 行业竞争加剧。

财务预测表

• 资产负债表：
  • 2024年预计流动资产为24,448.15百万元。
  • 2024年预计总资产为40,762.07百万元。
• 利润表：
  • 2024年预计营业总收入为17,162.75百万元。
  • 2024年预计净利润为2,114.89百万元。
• 主要财务比率：
  • 2024年预计每股收益为0.90元。
  • 2024年预计市盈率为18.81倍。