2024Q3业绩点评：利润率显著改善，收入端环比改善

2024Q1-3公司实现营收47.58亿，同比+6.2%；归母净利润6.26亿，同比+23.8%；扣非净利润5.58亿，同比+31.4%。2024Q3实现营收18.59亿，同比+3.7%；归母净利润2.89亿，同比+21.4%；扣非归母净利润2.75亿，同增22.2%。Q3收入端低个位数增长符合预期，7-8月修复后9月旺季同比承压，分品类预计瓜子正增长、坚果下滑。利润率表现略超预期，主要因规模效应+降本增效，Q3毛利率33.1%，同比+6.3pct、环比+8.2pct，主要系原材料成本回落和规模效应；费用率同比-0.6/-0.4pct、环比-2.2/-3.8pct，主要系规模效应和内部降本；净利率15.5%，同比+2.3pct、环比+6.6pct。盈利预测下调，预计2024-2026年营收75.5/82.2/89.2亿（同比增长11%/9%/8%），归母净利10.0/11.5/12.8亿（同比增长25%/14%/12%），对应PE17/15/13X，维持“买入”评级。风险提示：食品安全、原材料价格波动、行业竞争。