上市券商2024Q3业绩前瞻：低基数叠加市场提振，预计单季利润显著改善

业绩前瞻

预计2024年前三季度上市券商归母净利润同比下滑4.16%，主要受经纪业务、投行业务、资管业务和信用业务收入下降影响。其中，2024年第三季度业绩在低基数以及股票市场提振的背景下，同环比显著改善，单季归母净利润同比+47.71%/环比+19.72%。

分项业务分析

1. 经纪业务：受交易量低迷叠加佣金率下降影响，预计2024年前三季度经纪业务收入同比-16.24%至643.95亿元。
2. 投行业务：股权融资规模持续收紧，预计2024年前三季度投行业务收入同比-38.77%至215.79亿元。
3. 资管业务：资产管理费率降低，预计2024年前三季度资管业务收入同比-1.61%至341.71亿元。
4. 信用业务：主动负债规模提升，预计2024年前三季度利息净收入同比-24.42%至258.86亿元。
5. 投资业务：预计2024年前三季度投资业务收入同比+21.04%至1342.64亿元，主因基数效应下Q3大幅改善，万得全A指数Q3单季涨幅17.7%。

政策影响

近期政策组合拳利好券商基本面改善，包括降准降息、推动增量资金入市、促进并购重组等。政策加速落地有望引入更多增量资金、促进投融资再平衡，提升资本市场内在稳定性。

投资建议

建议增持受益供给侧改革的头部券商，个股推荐中国银河、中金公司H、中信证券。

风险提示

权益市场大幅波动。