2024年三季度业绩点评：业绩延续增势，首次派息回馈股东

富途控股发布2024年第三季度未经审计营运概要，业绩延续增势，首次派息回馈股东。

核心观点与关键数据

1. 业绩表现：2024年Q1-Q3公司营收同比+19.9%至91.58亿港元，归母净利润同比+4.7%至35.64亿港元；Q3单季度营收同比+29.6%至34.36亿港元，归母净利润同比+20.3%至13.13亿港元。
2. 收入端：
   • 经纪佣金同比+31%至40亿港元（Q3单季度+52%至15亿港元），主要受益于美股强势及中国资产上涨，带动平台交易量同比+75%（美股交易量同比+90%至1.53万亿港元，港股交易量同比+28%至3,477亿港元）。
   • 利息收入同比+10%至46亿港元（Q3单季度+13%至13亿港元），主要由融资融券利息收入提升（截至Q3末融资融券余额同比+25%至406亿港元）。
   • 其他收入同比+35%至5.3亿港元（Q3单季度+52%至2.1亿港元），主要来自基金分销及货币兑换业务。
3. 成本及费用端：
   • 营业支出同比+51%至17亿港元（Q3单季度+43%至6.3亿港元），其中佣金支出同比+20%至2.3亿港元，利息支出同比+73%至11.0亿港元（Q3单季度分别同比+30%至0.8亿港元、+43%至4.1亿港元）。
   • 费用端：研发费用同比+2%至10.9亿港元，销售费用同比+79%至9.5亿港元（Q3单季度分别同比+7%至3.9亿港元、+48%至3.8亿港元），管理费用同比+11%至10.4亿港元（Q3单季度分别同比+18%至3.1亿港元）。销售费用大幅提升主要因入金客户数增长，部分被单客获客成本降低抵消。
4. 获客情况：
   • 用户数同比+14%至2.4亿，注册客户数同比+23%至428万，入金客户数同比+33%至220万；Q3单季度净增入金客户15.4万，同比+138%（中国香港及新加坡市场贡献超三分之一）。2024年内净增入金客户48.7万，完成中期指引的89%。海外市场表现亮眼，日本、加拿大、马来西亚、澳大利亚市场Q3入金客户数均同比双位数增长。
5. 特别派息：公司宣布每股0.25美元（ADS 2美元）特殊现金股利，总金额约2.8亿美元，占Q3权益资本的8%，首次派息彰显股东回报态度。
6. 盈利预测与评级：上调2024-2026年归母净利润预测至50.30/56.20/65.43亿港元（增速+17.49%/+11.72%/+16.43%），对应PE分别为18.50/16.56/14.22倍，维持“买入”评级。看好公司拓展海外市场及加速用户规模扩张，中长期成长空间可观。
7. 风险提示：监管趋严、行业竞争加剧、权益市场大幅波动。