8月USDA跟踪月报：8月USDA上调全球小麦、大豆产量预测

据USDA8月预测，2024/25年国内小麦产量达到1.40亿吨，较旧作增加341万吨；国内消费量为1.51亿吨，较前一年减少250万吨；国内期末库存不变，库销比从2023/24年度87.03%上升至88.49%，同比增加1.45pcts。8月预测国内小麦总需求较7月预测维持不变。2024/25年度全球小麦较旧作产量、消费量增加，库销比微降。据USDA报告，2024/25年度8月预测相较于7月全球产量增加209万吨至7.98亿吨，主要原因是乌克兰、哈萨克斯坦和澳大利亚的产量增加，超过了欧盟和美国的产量下降。 玉米：2024/25年度中国玉米较旧作产量、消费量上升，库销比下降。 据USDA8月预测，2024/25年国内玉米产量2.92亿吨，较旧作增加316万吨，8月预测较7月相比不变；国内消费量为3.13亿吨，与去年相比增加600万吨；期末库存较旧作增加198万吨，库销比从2023/24年度的68.68%减少至68.00%，同比减少0.68pcts，8月预测较7月维持不变。2024/25年度全球玉米较旧作玉米产量下降，消费量、库销比提升。据USDA8月预测，2024/25年度全球玉米产量将达到12.2亿吨，较旧作减少399万吨；8月预测产量相较于7月减少，原因是欧盟、俄罗斯、塞尔维亚、乌克兰的减产。 大豆：2024/25年度中国大豆较旧作产量微降，消费量、库销比上升。 据USDA8月预测，2024/25年国内大豆产量预计达到2,070万吨，较旧作减少14万吨；国内消费量为1.27亿吨，与去年相比增加510万吨；期末库存增加280万吨，库销比从2023/24年度的35.21%上升至36%。8月预测产量较7月没有调整。2024/25年度全球大豆较旧作产量、消费量、库销比均提升。据USDA8月预测，2024/25年度全球产量将达到4.29亿吨，较旧作增加3,361万吨；全球消费量为4.03亿吨，较旧作增长1,979万吨；全球期末库存为1.34亿吨，较旧作增加2,194万吨。8月较7月预测全球产量上升，全球大豆期初库存上调，期末库存下调。 投资建议：基础农产品方面，8月USDA报告全球小麦、大豆产量调增，玉米产量下降，中国三大作物产量预测均与7月持平，并且国内三大作物价格本月均下跌，整体处于相对低位，有利于养殖企业饲料成本的降低。目前正处于国内一季稻抽穗和乳熟期，以及双季晚稻、春夏玉米以及大豆的生长期，关注自然天气对农作物产量的影响。 风险提示：农产品价格波动风险，主产国进出口政策变动风险，地缘政治风险，极端灾害风险 1气象：目前春玉米生长气象适宜，未来十天东北地区天气较好 作物生长发育状况监测：目前，主产省一季稻主要处于抽穗和乳熟期，双季晚稻主要处于分蘖和拔节期；主产省春玉米主要处于吐丝期和乳熟期，夏玉米主要处于吐丝期；主产省大豆主要处于结荚期。 短期农业气象关注重点：预计未来10天，东北地区降水明显减弱，利于前期渍涝田块排湿降渍和作物恢复生长。西北地区大部、内蒙古中西部和东北部、华北、黄淮等地累计降雨量有30-60毫米，其中河套地区、陕西北部、山西北部、河北、山东等地的部分地区有90-140毫米，局地180毫米以上，阶段性强降水和强对流天气易导致部分低洼农田发生渍涝和作物倒伏风险较高。未来十天，四川盆地及长江中下游地区多高温天气，最高气温普遍有35-37℃，其中四川盆地及江淮、江南北部等局地可达40-42℃，不利于孕穗抽穗期的一季稻、抽雄吐丝期的玉米等作物产量形成，易造成柑橘等果实品质下降。华南大部多晴雨相间天气，利于晚稻分蘖和拔节生长。 图1.春玉米生长气象适宜指数 图2.短期农业气象关注重点 2小麦：全球小麦库销比下行，中国小麦库销比上行 2.1中国小麦：2024/25年度中国小麦产量、库销比升高，消费量下降 中国：与2023/24年度相比，预测2024/25年度中国小麦产量增加，期末库存不变，库销比升高，国内总需求有所下降。据USDA8月预测，2024/25年国内小麦产量达到1.40亿吨，较旧作增加341万吨；国内消费量为1.51亿吨，较前一年减少250万吨；国内期末库存不变，库销比从2023/24年度87.03%上升至88.49%，同比增加1.45pcts。8月预测国内小麦总需求和总产量较7月预测维持不变。 图3.8月中国小麦供需平衡表预测（单位：百万吨） 图4.8月国内小麦现货平均价有所下降（单位：元/吨）图5.2024/25年度中国小麦库销比提升；8月预测期末 2.2全球小麦：2024/25年度全球小麦产量、消费量增加，库销比微降 全球：与2023/24年度相比，2024/25年度全球小麦产量、消费量增加，期末库存下降，库销比微降。据USDA报告，2024/25年度8月预测相较于7月全球产量上调209万吨至7.98亿吨，主要原因是乌克兰、哈萨克斯坦和澳大利亚的产量增加，超过了欧盟和美国的产量下降；全球出口增加197万吨至2.15亿吨，期末库存减少62万吨至2.57亿吨。 图6.8月全球及主要国家小麦供需平衡表预测（单位：百万吨） 美国：据USDA8月预测，2024/25年度美国小麦较旧作产量、国内消费量、出口和期末库存增加，进口减少。8月整体预测与上个月相比产量、期末库存减少，国内消费增加，其余不变。同时预计2024/25年度平均农产品价格维持每蒲式耳5.70美元不变。 图7.8月CBOT小麦期货结算价有所波动（单位：美分图8.2024/25年度全球小麦库销比微降；8月预期期末 图9.2024/25年度美国小麦库销比提升；8月预期期末图10.全球及各国小麦库销比变化情况 3玉米：全球玉米库销比上行，中国玉米库销比下行 3.1中国玉米：2024/25年度中国玉米产量、消费量上升，库销比下降 中国：与2023/24年度相比，2024/25年度中国玉米进口持平，产量、消费量、期末库存有所增加，库销比有所下降。据USDA8月预测，2024/25年国内玉米产量2.92亿吨，较旧作增加316万吨，8月预测较7月相比不变；国内消费量为3.13亿吨，与去年相比增加600万吨；期末库存较旧作增加198万吨，库销比从2023/24年度的68.68%减少至68.00%，同比减少0.68pcts，8月预测较7月维持不变。 图11.8月中国玉米供需平衡表预测（单位：百万吨） 图12.8月国内玉米现货平均价有所下降（单位：元/吨）图13.2024/25年度中国玉米库销比下降；8月预期期末 3.2全球玉米：2024/25年度全球玉米产量下降，消费量、库销比提升 全球：与2023/24年度相比，2024/25年度全球玉米消费量、期末库存增加，产量有所下降，库销比微升。据USDA8月预测，2024/25年度全球玉米产量将达到12.2亿吨，较旧作减少399万吨；8月预测产量相较于7月减少，原因是欧盟、俄罗斯、塞尔维亚、乌克兰的减产。8月预测2024/25年度全球玉米消费量为12.18亿吨，与旧作相比增加6万吨；全球期末库存较前一年增加165万吨。 图14.8月全球及主要国家玉米供需平衡表预测（单位：百万吨） 主要国家：据USDA8月预测，2024/25年度美国玉米产量较旧作减少，8月产量预测较7月增加，出口预测增加，期末库存、消费量预测减少。巴西和阿根廷玉米预测8月较于7月均没有调整。 图15.近期CBOT玉米期货结算价持续下降（单位：美图16.2024/25年度全球玉米库销比微升；8月预期期末 图17.2024/25年度美国玉米库销比增加；8月预期期末图18.全球及各国玉米库销比变化情况 4大豆：全球大豆和中国大豆库销比均上行 4.1中国大豆：2024/25年度中国大豆产量微降，消费量、库销比上升 中国：与2023/24年度相比，2024/25年度中国大豆产量微降，消费量、期末库存均有所上升。据USDA8月预测，2024/25年国内大豆产量预计达到2,070万吨，较旧作减少14万吨；国内消费量为1.27亿吨，与去年相比增加510万吨；期末库存增加280万吨，库销比从2023/24年度的35.21%上升至36%。8月预测产量和消费量较7月没有调整。 图19.8月中国大豆供需平衡表预测（单位：百万吨） 图20.8月中国大豆现货价有所回落（单位：元/吨） 图21.2024/25年度中国大豆库销比上升；8月预期期末 4.2全球大豆：2023/24年度全球大豆产量、消费量、库销比均提升 全球：与2023/24年度相比，2024/25年度全球大豆产量、消费量、期末库存和库销比均有所上升。据USDA8月预测，2024/25年度全球产量将达到4.29亿吨，较旧作增加3,361万吨；全球消费量为4.03亿吨，较旧作增长1,979万吨；全球期末库存为1.34亿吨，较旧作增加2,194万吨。8月较7月预测全球产量上升，全球大豆期初库存略上调，期末库存下调654万吨至1.34亿吨。 图22.8月全球及主要国家大豆供需平衡表预测（单位：百万吨） 主要国家：据USDA数据，2024/25年美国大豆8月预测较7月期初库存微降，产量和出口均上升。由于大豆供应增加、压榨量保持不变，预计2024/25年度期末库存量较上月增加。USDA预计大豆价格为每蒲式耳10.80美元，较上月下跌0.30美元。 图23.近期CBOT大豆期货结算价延续下跌（单位：美图24.2024/25年度全球大豆库销比上升；8月预期期末 图25.2024/25年度巴西大豆库销比上升；8月预期期末图26.全球及各国大豆库销比变化情况 5风险提示 农产品价格波动风险。农产品价格周期性波动对种植业务的业绩会产生较大影响。 若农产品价格大幅下行持续低迷，将会对行业盈利产生明显不利影响。 主产国进出口政策变动风险。如果主产国对于农产品行业的进出口政策进行调整，影响农产品进出口数量及价格，进而影响行业的收入和业绩。 地缘政治风险。冲突、恐怖主义、影响国际关系和平进程的国家间紧张关系相关的不利事件所引发的威胁和升级风险，进而对行业的各个环节产生影响，最终影响行业利润。 极端灾害风险。自然灾害和极端气候可能对养殖和种植均会产生不利影响，从而减少产品产量，对行业销售业务产生不利影响。