家用电器行业跟踪报告：家电行业24Q3基金持仓跟踪报告

家电行业24Q3基金持仓跟踪报告 证券研究报告|家用电器 强于大市(维持) 行业核心观点： ——家用电器行业跟踪报告 2024年11月20日 行业相对沪深300指数表现 2024年Q3家电行业公募基金持仓比重连续7个季度持续提升，白电龙 头标的、扫地机、家电零部件等细分领域主要个股均获增持，黑电主要个股遭减持；陆股通方面，三季度核心个股减持居多，厨卫电器/黑电部分个股获增持。展望后市，内销方面，以旧换新政策加速落地，驱动行业9月内销回升，预计四季度内销仍向好；外销方面，美国开启降息，新兴市场贡献增量，景气度有望延续，我们维持行业“强于大市”评级。建议持续关注内外销表现较好的白电龙头标的、地产政策持续加码下地产后周期标的估值修复机会以及具有第二增长曲线的相关个股。 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 家用电器沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 重仓配置比例环比持续提升：我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2024年Q3末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为1382.07亿元，环比2024Q2上升31.0%，占基金重仓A股市值规模4.38%，高于标配比例2.15pct，环比2024Q2末上升0.39pct，连续7个季度持续上升。从市场表现来看，24Q3SW家用电器行业指数上涨16.85%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）0.78%。 美的和格力持续获增持:从各个细分板块来看，（1）白色家电行业个股中海尔智家H、美的集团、格力电器继续获得明显增 持，海尔智家和海信家电A/H均遭减持；（2）黑色家电行业，海信视像持续遭减持，兆驰股份、TCL电子遭减持；（3）厨卫电器行业，卫浴电器主要个股连续两个季度普遍获增持，而厨房电器老板电器遭减持、华帝股份获增持；（4）小家电行业，�厨房小家电行业主要个股普遍获增持；②个护小家电行业，飞科电器遭减持；③清洁小家电行业，科沃斯、石头科技持续获增持明显；（5）家电零部件行业个股普遍获增持；（6）照明设备行业个股中欧普照明、民爆光电持续获得增持。 陆股通持仓情况：减持居多，部分厨卫电器个股获增持。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业中，空冰洗核心龙头标的普遍遭减持；（2）黑色家电行业，彩电中四川长虹及其他黑色家电普 遍获增持，兆驰股份及海信视像遭减持；（3）厨卫电器行业，老板电器和火星人获增持；（4）小家电行业，清洁小家电普遍遭减持，厨房小家电中新宝股份、九阳股份遭减持；（5）家电零部件，三花智控减持明显；（6）照明设备行业个股普遍遭减持。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、以旧换新政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 家电行业2024年三季度业绩综述家电行业2024H1业绩综述 家电行业24Q2基金持仓跟踪报告 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 正文目录 12024Q3家用电器行业基金重仓配置情况3 1.1行业：重仓配置比例环比持续提升3 1.2个股：美的和格力持续获增持3 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况3 1.2.2基金重仓配置家电个股持仓市值变动情况5 2陆股通持仓情况：减持居多，部分厨卫电器个股获增持7 3投资建议与风险提示9 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况3 图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%）3 图表3：2024年Q3末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）4 图表4：2024年Q3末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴）4 图表5：24Q3基金重仓配置家电个股持仓市值增加前10大情况（亿元）5 图表6：24Q3基金重仓配置家电个股持仓市值减少居前个股情况（亿元）5 图表7：最近三个季度家用电器行业基金重仓个股情况5 图表8：2024年Q3末SW家用电器行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元）7 图表9：2024年Q3末SW家用电器行业陆股通持股市值占流通股市值比例TOP20 公司7 图表10：2024年Q3SW家用电器行业陆股通增持流通股比例居前的公司7 图表11：2024年Q3SW家用电器行业陆股通减持流通股比例居前的公司7 图表12：2024Q3陆股通对SW家用电器行业个股持仓情况8 12024Q3家用电器行业基金重仓配置情况 1.1行业：重仓配置比例环比持续提升 我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2024年Q3末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为1382.07亿元，环比2024Q2上升31.0%，占基金重仓A股市值规模4.38%，高于标配比例2.15pct，环比2024Q2末上升0.39pct，连续7个季度持续上升。从市场表现来看，24Q3SW家用电器行业指数上涨16.85%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）0.78%。 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 超配比例（右轴）标配比例（左轴）基金重仓比例（左轴） 资料来源：同花顺iFind，wind，万联证券研究所，注：标配比例以SW家用电器行业流通市值 /全A流通市值计算 图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 沪深300SW家用电器相对收益 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2个股：美的和格力持续获增持 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况 持仓集中度有所回落。从持仓个股角度看，2024年Q3末公募基金重仓SW家用电器行业前10大和前20大个股市值合计分别为1329.81亿元和1367.88亿元，环比2024Q2末分别上升约30.02%、30.50%，前十大家电重仓股持仓市值合计占公募基金重仓SW家用电器 行业总市值比重为96.22%，环比2024Q2下降0.43pct，前二十大占比为98.97%，环比下降0.08pct。 从重仓家用电器行业持仓市值角度看，2024年Q3末公募基金重仓SW家用电器行业前十的个股分别为美的集团、格力电器、海尔智家、石头科技、三花智控、海信视像、海信家电、海尔智家H、兆驰股份、苏泊尔，与24Q2前十大保持一致。 从公募基金重仓家用电器行业持股占流通股比来看，居于前10的有石头科技、民爆光电、美的集团、海信视像、珠城科技、三花智控、长虹美菱、海尔智家、格力电器、海信家电，与24Q2相比民爆光电、珠城科技、长虹美菱新进前十大，德昌股份、兆驰股份、盾安环境退出前十大之列。 图表3：2024年Q3末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴） 8,000,000.00 7,000,000.00 6,000,000.00 5,000,000.00 4,000,000.00 3,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00 0.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 美的集团格力电器海尔智家石头科技三花智控海信视像海信家电海尔智家H兆驰股份苏泊尔 长虹美菱科沃斯盾安环境创科实业华帝股份 海信家电H华翔股份新宝股份奥普科技 和而泰 -15,000.00 持股总市值(万元)季报持仓变动(万股) 资料来源：wind，万联证券研究所 图表4：2024年Q3末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴） 25.0020,000.00 20.00 15.00 10.00 5.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 石头科技民爆光电美的集团海信视像珠城科技三花智控长虹美菱海尔智家格力电器海信家电华帝股份奥普科技华翔股份兆驰股份盾安环境德昌股份得邦照明欧圣电气科沃斯 长虹华意 0.00-15,000.00 持股占流通股比(%)季报持仓变动(万股) 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2.2基金重仓配置家电个股持仓市值变动情况 从2024Q3公募基金重仓个股季度持仓市值变动角度看，2024Q3持仓市值增加前10的个股分别为美的集团、格力电器、三花智控、长虹美菱、海尔智家H、科沃斯、苏泊尔、华帝股份、和而泰、奥普科技。2024Q3持仓市值下降居前的个股有海信视像、海尔智家、石头科技、飞科电器、TCL电子、TCL智家、海信家电、老板电器、四川九洲、德昌股份。 图表5：24Q3基金重仓配置家电个股持仓市值增加前 10大情况（亿元） 图表6：24Q3基金重仓配置家电个股持仓市值减少居前个股情况（亿元） 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 资料来源：wind，万联证券研究所资料来源：wind，万联证券研究所 从各个细分板块来看，（1）白色家电行业个股中海尔智家H、美的集团、格力电器继续获得明显增持，海尔智家和海信家电A/H均遭减持；（2）黑色家电行业，海信视像持续遭减持，兆驰股份、TCL电子遭减持；（3）厨卫电器行业，卫浴电器主要个股连续两个季度普遍获增持，而厨房电器老板电器遭减持、华帝股份获增持；（4）小家电行业，�厨房小家电行业主要个股普遍获增持；②个护小家电行业，飞科电器遭减持；③清洁小家电行业，科沃斯、石头科技持续获增持明显；（5）家电零部件行业个股普遍获增持；（6）照明设备行业个股中欧普照明、民爆光电持续获得增持。 图表7：最近三个季度家用电器行业基金重仓个股情况 所属细分 简称 持仓变动量（万股） 持股占流通股比变动量 （%） 行业 持股总量(万股) 2024Q3 2024Q2 2024Q1 持股占流通股比(%) 2024Q3 2024Q2 2024Q1 冰洗 海尔智家 52880.8 -9747.2 6789.1 7880.6 8.5 -1.5 1.1 1.3 海尔智家H 5241.5 970.4 247.1 648.1 1.8 0.4 0.1 1.2 长虹美菱 7522.0 5226.2 -7513.2 8736.5 8.6 6.0 -8.6 8.2 TCL智家 79.3 -1979.3 1212.0 846.7 0.1 -1.8 1.1 -4.2 彩电 海信视像 14904.5 -2587.4 -3636.9 -747.7 11.5 -2.1 -2.8 -0.6 兆驰股份 19830.4 -2442.0 4823.8 -7377.9 4.4 -0.5 1.1 4.7 TCL电子 3567.1 -3384.4 6864.7 86.8 1.4 -1.3 2.7 0.2 四川长虹 1822.8 382.3 -113.9 -100.9 0.4 0.1 0.0 -1.6 厨房 华帝股份 4433.9 3602.8 -3940.6 618.1 5.7 4.6 -5.0 -0.3 电器 老板电器 426.0 -657.8 -831.9 1204.3 0.5 -0.7 -0.9 10.0 浙江美大 8.6 8.6