银行负债成本改善趋势
2024年上半年，上市银行负债成本重回下降区间，支撑息差表现。具体来看：
- 息差表现：2024年上半年，上市银行净息差环比下降14bps至1.56%，低于去年同期的18bps降幅。
- 生息资产收益率：生息资产收益率环比下降18bps至3.50%。
- 贷款收益率：贷款收益率环比下降27bps至3.84%。
- 存款成本率：存款成本率环比下降7bps至1.87%。
影响负债成本的因素
价格：长期限存款累计下调幅度较大，美联储降息有望推动外币存款成本下降
- 长期限存款：三年期存款累计下调幅度可能超过100bps，其中三年期存款在2024、2025、2026、2027年到期时，预计到期后续存利率分别下降58bps、98bps、143bps、125bps。
- 美联储降息：美联储降息有望推动美元存款成本下降，对以美元计价负债占比较高的银行（如中国银行、交通银行）带来利好。
结构：存款定期化趋势边际缓和，银行主动缩久期或初有成效
- 定期存款占比：2020年以来，定期存款占比维持高位，但今年上半年有所缓和，个人定期存款占比仅环比提升0.9pc，对公定期存款占比环比提升1.6pc。
- 存款期限利差：1年期存款与3年期存款挂牌利率利差已由过去的100bps缩小至40bps，部分银行定期存款期限结构有所改善。
监管引导：同业负债成本有望下行
- 同业活期存款利率：市场利率定价自律机制提出倡议，引导同业活期存款利率降至政策利率附近，同业负债成本有望下降。
2025年息差展望
- 存量按揭利率下调：存量房贷利率批量调整后将降至约3.55%，对息差的负向影响约6bps。
- LPR下调：年内三次下调LPR利率，对息差的负向影响约23bps。
- 存款到期重定价：长期限存款逐渐到期，预计对息差的正向影响约16bps。
综合来看，部分银行受益于贷款久期较短、长期限存款逐渐到期，资产端收益率下行压力较小，同时负债端成本改善力度较大，息差有望实现阶段性企稳。
