市场利率定价自律机制发布倡议，将非银同业存款利率纳入自律管理
核心观点
市场利率定价自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，要求金融基础设施机构同业活期存款主要体现支付结算属性，应参考超额存款准备金利率合理确定利率水平，其他非银同业活期存款则参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平。此举旨在优化同业存款利率市场化程度，畅通利率政策传导，提升资金供需与资源配置调节效率，加大金融机构对实体经济支持力度。
关键数据
- 上市银行同业负债平均占比为12.6%，其中同业负债中同业存款平均占比为72.7%，同业存款中活期存款比重超半数。
- 国有行、股份行同业负债中同业存款比重较高，分别为76.9%、71.8%，而农商行同业资金补充主要源自拆入资金，同业存款占同业负债比重仅9.7%。
- 大行同业存款中活期占比较高，国有行、股份行同业活期存款占比分别高达66.8%、51.0%。
- 2024上半年上市银行同业负债成本环比提升9bps至2.53%，自2022年至今已经连续提升56bps。
- 预计《倡议》引致同业存放利率下行30-50bps，同业存款利率下行可支撑上市银行息差3-4bps，其中对国有行、股份行息差支撑作用更明显，分别为3-4bps、3-5bps。
研究结论
《倡议》落地或可带动释放银行同业负债成本，缓解息差下行压力，对国有行、股份行息差支撑作用更明显。同时，此举还有利于加强同业存款利率市场化程度，畅通利率政策传导，提升资金供需与资源配置调节效率，加大金融机构对实体经济支持力度。
板块观点
当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。政策密集落地，顺周期首选宁波银行、常熟银行、招商银行，化债主题建议关注重庆银行。
重点数据跟踪
- 权益市场：本周股票日均成交额1.52万亿元，环比上周减少1833.57亿元；两融余额1.84万亿元，较上周减少0.31%。
- 基金发行：本周非货币基金发行份额131.33亿，环比上周减少134.72亿；11月以来共计发行1474.16亿，同比增加171.05亿。
- 利率市场：本周同业存单发行规模为6120.40亿元，环比上周增加96.90亿元；发行利率为1.89%，环比上周持平；11月发行利率为1.90%，较10月减少5bps。票据利率、10年期国债收益率、地方政府专项债发行规模、特殊再融资债发行进度等数据也进行了详细跟踪。
