光庭信息(301221.SZ) 2023年04月27日 投资评级:买入(维持) 一季度加速增长,AI赋能打造超级软件工厂 ——公司信息更新报告 陈宝健(分析师)闫宁(联系人) 日期2023/4/26 chenbaojian@kysec.cn 证书编号:S0790520080001 yanning@kysec.cn 证书编号:S0790121050038 当前股价(元)50.00 一年最高最低(元)82.98/37.72 总市值(亿元)46.31 流通市值(亿元)21.66 总股本(亿股)0.93 流通股本(亿股)0.43 近3个月换手率(%)318.79 股价走势图 光庭信息沪深300 120% 90% 60% 30% 0% -30% 2022-042022-082022-122023-04 数据来源:聚源 相关研究报告 《智能座舱业务高增长,未来成长可期—公司信息更新报告》-2022.8.19 一季度加速增长,维持“买入”评级 公司发布2022年报及2023年一季报,2023年一季度,公司业绩加速增长。考 虑到公司研发及股份支付费用影响,我们下调2023-2024年,新增2025年盈利预测,预计2023-2025年的归母净利润为0.63、0.97、1.40(原为1.60、2.27)亿元,EPS为0.68、1.04、1.51(原为1.73、2.45)元,当前股价对应PE为73.1、47.9、33.0倍,看好公司长期成长,维持“买入”评级。 事件:公司发布2022年报及2023年一季报 2022年:(1)公司实现收入5.30亿元,同比增长22.70%,收入稳健增长。分业 务看,智能座舱、智能驾驶、新能源收入分别为2.78、1.66、0.82亿元,同比分别+57.50%、-15.27%、+41.06%,智能驾驶收入下滑主要系公司战略调整所致。 (2)公司实现归母净利润3183万元,同比下滑56.56%。利润下滑主要系公司人员增长、研发投入增加、计提股份支付费用1162万元、计提坏账准备1620万元等多因素导致。(3)公司销售、管理、研发费用率分别为4.26%、13.29%、12.88%,同比分别-1.50、+2.66、+4.60个百分点,2022年公司研发投入8427万元,同比增长117.17%,主要系技术迭代和研发项目增加,公司扩招研发人才所致。2022年公司员工总数增加671人至2575人,其中研发人员增加408人。 2023Q1:公司实现收入1.14亿元,同比增长41.45%,收入表现亮眼,主要系公 司加大市场开拓力度,新增业务订单所致。实现归母净利润639万元,同比增长346.09%,扣非归母净利润301万元,同比增长1567.91%,利润大幅增长,主要系公司有效管控成本费用所致,销售、管理、研发费用率均有所优化。 战略合作百度智能云,打造超级软件工厂 4月20日,公司重磅发布《超级软件工厂白皮书》,同时与百度智能云达成战略合作。超级软件工厂目标为应用AI模型等技术赋能软件工程各个环节,形成以智能化为驱动力的软件开发体系。公司将借助百度智能云服务、百舸平台、AI大模型构建智能车云行业解决方案,加速产业智能化,未来发展可期。 风险提示:业务及客户拓展不及预期;市场竞争加剧;人员成本上升。财务摘要和估值指标 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 432 530 728 990 1,323 YOY(%) 29.3 22.7 37.3 35.9 33.7 归母净利润(百万元) 73 32 63 97 140 YOY(%) 0.3 -56.6 99.0 52.7 44.9 毛利率(%) 44.8 33.6 34.2 36.1 38.0 净利率(%) 17.7 6.0 8.8 9.9 10.7 ROE(%) 3.8 1.6 3.0 4.5 6.1 EPS(摊薄/元) 0.79 0.34 0.68 1.04 1.51 P/E(倍) 63.2 145.5 73.1 47.9 33.0 P/B(倍) 2.3 2.3 2.2 2.1 2.0 数据来源:聚源、开源证券研究所 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报 告 附:财务预测摘要 资产负债表(百万元)2021A2022A2023E2024E2025E利润表(百万元)2021A2022A2023E2024E2025E 流动资产 1813 1732 1767 1802 1874 营业收入 432 530 728 990 1323 现金 1610 1351 1438 1451 1509 营业成本 238 352 479 633 821 应收票据及应收账款 169 332 275 291 297 营业税金及附加 1 2 3 4 5 其他应收款 3 3 6 6 10 营业费用 25 23 33 45 60 预付账款 2 4 4 6 8 管理费用 46 70 95 126 164 存货 18 29 31 32 34 研发费用 36 68 87 114 146 其他流动资产 12 14 13 15 16 财务费用 9 -32 -32 -30 -27 非流动资产 340 484 504 554 613 资产减值损失 -1 -5 0 0 0 长期投资 130 171 187 205 224 其他收益 10 9 9 11 7 固定资产 149 210 224 247 278 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 29 54 57 60 62 投资净收益 -1 -10 -4 -6 -6 其他非流动资产 32 48 36 43 49 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 2154 2216 2272 2356 2488 营业利润 82 25 64 98 143 流动负债 127 128 127 129 136 营业外收入 2 8 5 5 5 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 74 60 63 63 65 利润总额 84 32 68 103 149 其他流动负债 54 68 64 66 71 所得税 7 1 4 5 7 非流动负债 36 42 35 30 27 净利润 77 32 64 98 142 长期借款 27 28 23 19 15 少数股东损益 3 -0 1 1 2 其他非流动负债 9 14 11 12 12 归属母公司净利润 73 32 63 97 140 负债合计 163 170 162 160 162 EBITDA 44 12 52 89 139 少数股东权益 11 11 12 13 15 EPS(元) 0.79 0.34 0.68 1.04 1.51 股本 93 93 93 93 93 资本公积 1582 1644 1644 1644 1644 主要财务比率2021A2022A2023E2024E2025E 留存收益 307 302 355 436 558 成长能力 归属母公司股东权益 1979 2035 2098 2183 2311 营业收入(%) 29.3 22.7 37.3 35.9 33.7 负债和股东权益 2154 2216 2272 2356 2488 营业利润(%) 1.5 -70.0 157.5 54.1 46.2 归属于母公司净利润(%) 0.3 -56.6 99.0 52.7 44.9 获利能力毛利率(%) 44.8 33.6 34.2 36.1 38.0 净利率(%) 17.7 6.0 8.8 9.9 10.7 现金流量表(百万元)2021A2022A2023E2024E2025E ROE(%) 3.8 1.6 3.0 4.5 6.1 经营活动现金流 25 -89 116 84 145 ROIC(%) 12.7 -1.2 5.2 10.8 17.3 净利润 77 32 64 98 142 偿债能力 折旧摊销 7 18 25 29 34 资产负债率(%) 7.6 7.7 7.1 6.8 6.5 财务费用 9 -32 -32 -30 -27 净负债比率(%) -79.3 -64.2 -66.7 -64.9 -63.9 投资损失 1 10 4 6 6 流动比率 14.2 13.5 13.9 13.9 13.8 营运资金变动 -74 -188 57 -12 5 速动比率 14.0 13.2 13.6 13.5 13.4 其他经营现金流 5 72 -3 -7 -14 营运能力 投资活动现金流 -121 -947 -51 -84 -98 总资产周转率 0.3 0.2 0.3 0.4 0.5 资本支出 122 149 47 57 72 应收账款周转率 3.3 2.1 0.0 0.0 0.0 长期投资 0 2 -16 -18 -20 应付账款周转率 4.2 5.3 16.1 0.0 0.0 其他投资现金流 2 -800 12 -9 -7 每股指标(元) 筹资活动现金流 1491 -40 22 14 11 每股收益(最新摊薄) 0.79 0.34 0.68 1.04 1.51 短期借款 0 0 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.27 -0.96 1.25 0.90 1.57 长期借款 27 2 -5 -4 -4 每股净资产(最新摊薄) 21.37 21.97 22.66 23.57 24.95 普通股增加 23 0 0 0 0 估值比率 资本公积增加 1456 62 0 0 0 P/E 63.2 145.5 73.1 47.9 33.0 其他筹资现金流 -15 -103 27 18 15 P/B 2.3 2.3 2.2 2.1 2.0 现金净增加额 1383 -1082 87 13 58 EV/EBITDA 69.3 286.0 62.3 36.0 22.8 数据来源:聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定,开源证券评定此研报的风险等级为R4(中高风险),因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入(Buy) 预计相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform) 预计相对强于市场表现5%~20%; 中性(Neutral) 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(underperform) 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好(overweight) 预计行业超越整体市场表现; 中性(Neutral) 预计行业与整体市场表现基本持平; 看淡(underperform) 预计行业弱于整体市场表现。 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重