电力设备及新能源周报：退税率下调利好光伏产能出清，无隔膜固态锂电池技术发布

电力设备及新能源周报20241117 退税率下调利好光伏产能出清，无隔膜固态锂电池技术发布 2024年11月17日 本周（20241111-20241115）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌2.66%，涨跌幅排名第9，强于上证指数。本周锂电池指数涨幅最大，核电指数跌幅最大。锂电池指数上涨1.71%，储能指数下跌2.55%，新能源汽车指数下跌3.44%，风力发电指数下跌3.94%，工控自动化下跌4.67%，太阳能指数下跌5.03%，核电指数下跌6.22%。 新能源车：太蓝新能源×长安汽车无隔膜固态锂电池技术发布，开启新能源汽车电池领域新纪元 太蓝新能源与长安汽车联合发布无隔膜固态锂电池技术，向固态电池时代迈进。无隔膜固态锂电池技术具有高安全性、可规模化量产、成本可控、高能量密度四大优势。无隔膜固态锂电池安全测试远超国标要求，安全等级大大提升；独有原位亚微米工业制膜技术 （ISFD）实现量产；成本控制效果明显，原材料成本可下降10%以上；应用场景多元化，可实现能量密度灵活定制。 新能源发电：退税率下调利好光伏产能出清，BC产业化加速推进 光伏：11月15日，财政部、税务总局提出将部分光伏产品出口退税率由13%下调至9%出口退税率带来的成本增加可能将更多的转嫁到海外消费者，对光伏产品的海外销售价格有利好影响。我们认为此次出口退税率有望进一步刺激光伏落后产能的出清，光伏产品价格竞争的时代或将结束，后续竞争力将主要集中在技术进步带来的降本增效上，头部厂商的先进产能占比有望进一步提升。12thbifiPVWorkshop2024珠海国际峰会即将召开，本次会议是BC电池取得规模化、商业化重大突破后的首次国际性峰会，我们认为，产业链的上下游协同与合作有望进一步加速BC产业化进程，进一步推动BC技术的降本增效，相关电池组件、辅材与设备企业或将深度受益。 电力设备及工控：西门子电网板块表现亮眼，预计FY25收入增速23-25% 西门子能源发布FY24Q4业绩报告，单季度电网板块收入为27亿欧元，同比增长35.00%；利润为2.68亿欧元，同比增长76.32%；FY24Q4新增订单为54亿欧元，同比增长高达134.78%，主要来自德国和美国。西门子能源在电网解决方案领域排名第一，产品排名第二，市场优势显著，叠加可观的市场需求作为业绩主要驱动力，预计FY25公司电网板块收入增速或将达到23-25%。 本周关注：平高电气、许继电气、海力风电、伊戈尔、宁德时代、科达利、阳光电源、中信博、东方电缆、宏发股份，法拉电子等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） 2023A EPS（元）2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 600312.SH 平高电气 18.50 0.60 0.89 1.16 31 21 16 推荐 000400.SZ 许继电气 29.48 1.00 1.20 1.75 29 25 17 推荐 301155.SZ 海力风电 59.73 -0.41 0.62 3.72 / 96 16 推荐 002922.SZ 伊戈尔 17.98 0.63 1.03 1.42 29 17 13 推荐 300750.SZ 宁德时代 265.56 11.79 12.03 14.93 23 22 18 推荐 002850.SZ 科达利 99.59 4.82 5.19 5.99 21 19 17 推荐 300274.SZ 阳光电源 85.74 6.36 5.26 6.31 13 16 14 推荐 688408.SH 中信博 87.65 2.54 3.50 4.67 35 25 19 推荐 603606.SH 东方电缆 53.78 1.45 1.82 2.77 37 30 19 推荐 600885.SH 宏发股份 31.60 1.34 1.52 1.75 24 21 18 推荐 600563.SH 法拉电子 125.00 4.55 5.17 6.41 27 24 20 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年11月15日收盘价） 推荐维持评级 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkang@mszq.com 分析师王一如 执业证书：S0100523050004 邮箱：wangyiru_yj@mszq.com 分析师李佳 执业证书：S0100523120002 邮箱：lijia@mszq.com 分析师朱碧野 执业证书：S0100522120001 邮箱：zhubiye@mszq.com 分析师李孝鹏 执业证书：S0100524010003 邮箱：lixiaopeng@mszq.com 分析师赵丹 执业证书：S0100524050002 邮箱：zhaodan@mszq.com 分析师林誉韬 执业证书：S0100524070001 邮箱：linyutao@mszq.com 分析师席子屹 执业证书：S0100524070007 邮箱：xiziyi@mszq.com 研究助理黎静 执业证书：S0100123030035 邮箱：lijing@mszq.com 研究助理许浚哲 执业证书：S0100123020010 邮箱：xujunzhe@mszq.com 研究助理郝元斌 执业证书：S0100123060023 邮箱：haoyuanbin@mszq.com 相关研究 1.电力设备及新能源周报20241110：光伏组件招标价趋于理性，全球首款AI汽车正式发售-2024/11/10 2.电新行业2024年三季报业绩总结：轻舟已过万重山-2024 /11/08 3.光伏行业点评：组件价格上涨+硅料供给端改善，光伏反转时点将至-2024/10/29 4.电力设备及新能源周报20241027：风光基本面显著改善，宁德发布锂钠电池新品-2024/10/27 5.电力设备及新能源周报20241020：美国新能源车市场规模持续增长，储能采招规模稳步提升-2024/10/20 目录 1新能源汽车：太蓝新能源×长安汽车无隔膜固态锂电池技术发布，开启新能源汽车电池领域新纪元3 1.1行业观点概要3 1.2行业数据跟踪6 1.3行业公告跟踪8 2新能源发电：退税率下调利好光伏产能出清，BC产业化加速推进9 2.1行业观点概要9 2.2行业数据跟踪12 2.3行业公告跟踪14 3电力设备及工控：西门子能源电网板块表现亮眼，预计FY25收入增速23-25%15 3.1行业观点概要15 3.2行业数据跟踪18 3.3行业公告跟踪19 4本周板块行情20 5风险提示22 插图目录23 表格目录23 1新能源汽车：太蓝新能源×长安汽车无隔膜固态锂电池技术发布，开启新能源汽车电池领域新纪元 1.1行业观点概要 11月7日，太蓝新能源与长安汽车联合发布无隔膜固态锂电池技术，正式告别“隔”式化，开启新能源汽车电池领域新纪元。无隔膜固态电池技术，主要是通过极片复合固态电解质层，实现隔膜功能替代，可以有效抑制高温、过充、挤压等因素诱发的热失控，从根本上提升安全等级。 图1：传统液态电池图2：太蓝无隔膜固态电池 资料来源：太蓝新能源公众号，民生证券研究院资料来源：太蓝新能源公众号，民生证券研究院 电池安全测试远超国标要求，安全性能优势明显：太蓝通过颠覆性创新实现无隔膜固态电池技术突破，同等条件下，无隔膜半固态电池安全性能比液态锂电池大幅提升，电池安全测试远超国标要求。（1）耐高温：通过热箱200℃高温测试，远高于国标的130℃；（2）耐过充：耐过充电压高达19V，远高于国标的4.6V； （3）耐挤压：耐挤压形变量超过60%，远高于国标的15%。 图3：传统电池安全性能图4：太蓝无隔膜固态电池安全性能 资料来源：太蓝新能源公众号，民生证券研究院资料来源：太蓝新能源公众号，民生证券研究院 独有原位亚微米工业制膜技术（ISFD）实现量产。无隔膜固态电池技术通过极片复合固态电解质层、ISFD技术等抑制锂枝晶形成和刺穿，实现本征安全。采用原创工艺及设备，高精度控制可达微亚米级别，多层良率大于99%，现已实现量产。 成本可控，原材料成本下降10%以上。太蓝首推锂电池“减材制造”理念，在锂离子电池四大主材基础上，减少对传统隔膜材料依赖和部分电解液，原材料成本下降10%以上，进一步提升生产效率。 图5：极片复合固态电解质层图6：太蓝无隔膜固态电池原材料成本 资料来源：太蓝新能源公众号，民生证券研究院资料来源：太蓝新能源公众号，民生证券研究院 应用场景多元化，能量密度灵活定制。无隔膜固态锂电池覆盖新能源汽车动力 电池领域、低空经济、PACK、储能领域及高速电摩等应用场景；无隔膜固态电池技术兼容高比能正负极材料，涵盖了NCM、LFP、LMFP等多元化材料组合，可以实现能量密度灵活定制。 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的 【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、 【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局 LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】；固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 产品种类 单位 2024/ 9/13 2024/ 9/20 2024/ 9/27 2024/ 10/8 2024/10/18 2024/10/25 2024/ 11/1 2024/1 1/8 2024/1 1/15 环比 （%） 三元动力电 芯 元/Wh 0.43 0.43 0.43 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.43 -0.23% 表1：近期主要锂电池材料价格走势 正极材料 NCM523 万元/吨 10.34 10.19 10.15 10.02 9.81 9.651 9.63 9.58 9.10% -0.74% NCM811 万元/吨 14.97 14.83 14.7 14.51 14.41 14.22 14.18 7.93 7.5 -1.32% NCM523 万元/吨 6.58 6.58 6.5 6.46 6.45 6.42 6.39 6.37 6.40% -1.54% 三元前驱体 NCM811 万元/吨 8.28 8.25 8.23 8.19 8.19 8.1 8.06 8.05 / / 硫酸钴 万元/吨 2.9 2.885 2.875 2.815 2.785 2.765 2.74 2.705 2.71% 0.00% 锰酸锂 低容量型小动力型 万元/吨万元/吨 3.053.25 3.053.25 3.053.35 3.33.6 3.053.35 3 3.2 3 3.2 3.083.25 3.13.30% 0.00%0.00% 碳酸锂 工业级电池级 万元/吨万元/吨 7.037.46 6.847.26 7.027.43 7.23 7.645 6.957.37 6.927.33 6.967.37 7.087.5 7.505 7.87 -0.03%-0.03% 氢氧化锂 万元/吨 7.76 7.68 7.56 7.41 7.36 7.29 7.26 7.26