首次覆盖报告：国内海外双驱动，大力拓展新能源市场

华盛昌是国内领先的测量仪器制造商，拥有三十余年的技术积累，受益于国产替代趋势，公司在仪器仪表行业占据重要地位。公司积极布局新能源市场，发展充电桩及储能产品，并受益于国内新基建和政策支持，国内市场有望快速增长。

核心观点：

• 公司是国内领先的测量仪器制造商，未来国内、海外协同发展。
• 公司主要产品包括红外测温仪、数字万用表等，广泛应用于电力、环境监测等领域。
• 公司积极优化国内市场布局，借助国家对重点产业安全、自主、可控的政策支持，实现国内收入增长。
• 公司加大新能源业务发展，未来有望实现高速增长。

关键数据：

• 2023年公司营业收入6.70亿元，同比增长12.24%。
• 2023年公司ODM模式收入为4.99亿元，占总收入的74.42%，自有品牌模式收入为1.45亿元，占总收入的21.68%。
• 公司海外业务销售收入占比逐年增加，2023年达到83.23%。
• 公司2024年上半年实现营业收入3.33亿元，同比增长1.79%。

研究结论：

• 公司未来收入将实现快速增长，预计2024-2026年公司营业收入合计达到8.39/10.68/13.67亿元。
• 公司综合毛利率分别达到44.00%/43.16%/42.24%。
• 公司给予目标价为37.93元，给予增持评级。

公司业务：

• 公司收入分为电工电力、环境检测、测试仪器及设备、医疗、新能源5大类。
• 公司积极布局新能源产品，包括充电桩、家用储能等。
• 公司在仪器仪表领域，国内海外双驱动，国产替代空间广阔。

风险提示：

• 市场竞争加剧风险。
• 行业政策变化风险。
• 国际市场拓展风险。