钢铁行业跟踪周报：政策不及预期，螺纹开始累库，钢材价格震荡下行

钢铁行业跟踪周报

1. 本周钢价下跌

• 螺纹钢：本周螺纹钢HRB400上海报价3420元/吨（同比去年下降16.0%），周降110元/吨。
• 高线：高线8.0HPB300上海报价3620元/吨（同比去年下降15.6%）。
• 热轧板卷：热轧板卷Q235B上海报价3510元/吨（同比去年下降12.7%），周降100元/吨。

2. 供给与需求

• 供给：五大钢材总体产量略有下降。截至11月15日，螺纹产量234万吨（同比去年下降7%），热轧板卷产量224万吨（同比去年下降2%）。
• 需求：除螺纹钢和中厚板外，线材、热轧和冷轧表观消费量均小幅减少。螺纹及线材周消费量同比去年分别下降9%和11%，热轧冷轧周消费量同比去年分别上升3%和9%。
• 建筑钢材成交量：MA5成交量为11.2万吨，环比上周减少1.2万吨，同比去年下降25%。

3. 库存与盈利能力

• 库存：五大钢材库存总体处于历史低位，截至11月15日，五大钢材总库存1204万吨（同比去年下降10%），其中螺纹库存开始累库。
• 盈利能力：五大品种钢滞后一月毛利均有下跌，预计对后续钢企供给端有所制约。

4. 投资建议

• 短期钢价承压：伴随逐步进入钢铁需求淡季，短期钢价可能有所承压。
• 重点关注公司：建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

5. 风险提示

• 下游需求恢复不及预期：若下游需求恢复不及预期，将对钢铁行业产生负面影响。
• 供给持续增长导致钢材价格下跌：供给持续增长可能导致钢材价格进一步下跌。