钢铁行业跟踪周报：淡季叠加极端天气导致累库，继续看好减产预期下的板块性机会

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 淡季叠加极端天气导致累库，继续看好减产预期下的板块性机会 增持（维持） 投资要点 行业观点：淡季叠加极端天气导致累库，继续看好减产预期下的板块性机会。由于淡季延续和极端天气，本周钢材终端成交量环比下滑12%、总库存环比增2%。由于钢材、铁矿价格一同下滑，吨钢测算毛利水平维 持在650元水平。尽管目前仍处钢铁淡季，但在钢厂限产预期和地产政策修复预期逐步强化、稳增长系列举措有望持续推出的情况下，钢铁股票有望迎来估值和业绩的双重修复。周期标的首推华菱钢铁（普转特，估值提升进行时）、宝钢股份（钢铁工业龙头）。 行情回顾：本周（7月30日-8月4日）申万钢铁环比增0.8%，领先上证综指0.5%。涨幅居前的个股为法尔胜（16.5%）、上海钢联（9.1%）、三钢闽光（3.9%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最 新报价分别为3736元/吨、3990元/吨、818元/吨、2231元/吨，周环比分别减少3.0%、3.1%、2.0%、2.9%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1207万吨，环比增2.1%；其中长材库存 683.8万吨，环比增2.6%；板材库存523万吨，环比增1.5%。七月下 旬钢厂库存均值1568万吨，环比增0.1%。本周全国237家钢贸商出 货量12.5万吨，环比增3.9%；本周上海终端线螺走货量1.2万吨，环比减11%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为478元/吨、597元/吨、588元/吨、628元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2665.7万吨，环比增9.1%；北方6港到港量967.8万吨，环比减9.5%。本周铁矿石港口库存12290万吨，环比减1.3%。本周港口进口矿日均疏港量301万吨，环比减4%。 焦煤焦炭：本周焦炭、炼焦煤市场强势运行，市场整体运行偏坚挺，后期价格走势仍需重点关注上下游市场运行情况。 硅铁硅锰：本周硅锰市场偏强运行，期货方面，本周盘面先扬后抑，硅铁本周期货上下起伏波动大。 特钢：本周模具钢市场价格稳中偏强运行，下游采购偏谨慎观望。本周全国优特钢价格小幅下跌，市场整体表现一般。 不锈钢：市场传闻扰动镍价冲高回落。本周镍价整体宽幅震荡；本周铬系市场偏强运行。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 2023年08月06日 证券分析师�钦扬 执业证书：S0600523030004 wangqy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 -1% -6% -11% -16% 2022/8/82022/12/62023/4/52023/8/3 相关研究 《供需预期双向改善，低估、 优质标的率先受益》 2023-07-30 《淡季累库平缓，盈利持续中低位波动》 2023-07-23 1/17 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢11 3.6.不锈钢12 3.7.钢管13 4.上市公司公告14 5.行业估值一览14 6.风险提示16 2/17 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数5 图2：钢铁子版块周涨幅5 图3：周涨幅前1/3（截至2023年8月4日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2023年8月4日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）6 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）13 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）13 图22：无缝管价格（元/吨）13 图23：直缝焊管价格（元/吨）13 图24：钢铁板块相对PE（2023年8月4日）16 图25：钢铁板块相对PB（2023年8月4日）16 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年8月4日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2023年8月4日）7 表4：上市公司公告一览14 表5：板块与上市公司估值一览（截至2023年8月4日）15 3/17 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（7月30日-8月4日）申万钢铁环比增0.8%，领先上证综指0.5%。涨幅居前的个股为法尔胜（16.5%）、上海钢联（9.1%）、三钢闽光（3.9%）；跌幅居前的个股为中信特钢（-3.1%）、应流股份（-2.8%）、常宝股份（-2.2%）等。 本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比增加-0.7%、1.8%、1.2%、-0.3%、0.5%、3.0%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为3.1、-0.1、2.8、2.3。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3736元/吨、3990元/吨、818元/吨、2231元/吨，周环比分别减少3.0%、3.1%、2.0%、2.9%；螺纹钢、热轧盘面利润为373元/吨、427元/吨，周环比分别减少23.1%、22.5%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2389 周 0.8% 钢铁/A股 0.73 周 0.5% 申万钢铁PE 25.38 周 0.8% 相对PE钢铁/A股 1.91 周 0.5% 申万钢铁PB 1.03 周 1.0% 相对PB钢铁/A股 0.75 周 0.7% 螺纹主力合约 3736 日，元/吨 -3.0% 热卷主力合约 3990 日，元/吨 -3.1% 铁矿主力合约 818 日，元/吨 -2.0% 焦炭主力合约 2231 日，元/吨 -2.9% 卷螺差（期货） -280 日，元/吨 22.2% 螺矿比（期货） 4.6 日，元/吨 -1.0% 螺纹升贴水 -94 日，元/吨 -9500.0% 热轧升贴水 -120 日，元/吨 -29.0% 螺纹盘面利润 373 日，元/吨 -23.1% 热轧盘面利润 427 日，元/吨 -22.5% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年8月4日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/17 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 8,000 6,000 4,000 2,000 00/1 01/4 2/7 0 0 2 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 2023/7/28 特钢长材板材 2023/8/4 钢管上游转型 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2023年8月4日）图4：周跌幅前1/3（截至2023年8月4日） 20% 15% 10% 5% 法尔胜上海钢联三钢闽光方大炭素柳钢股份酒钢宏兴杭钢股份韶钢松山鞍钢股份安阳钢铁山东钢铁八一钢铁新兴铸管抚顺特钢本钢板材恒星科技 0% 0% 1% -1% -2% -2% -3% -3% 中信特钢应流股份常宝股份广大特材河钢资源凌钢股份钢研高纳久立特材鄂尔多斯金洲管道云鼎科技五矿发展金岭矿业中钢天源华菱钢铁甬金股份 -4% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 6% 4% 2% 0% -2% -4% 2023/7/282023/8/4 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤焦炭线材 1,000 500 0 -500 -1,000 20/8 21/8 22/8 23/8 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5/17 东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 103,000 82,500 2,000 61,500 41,000 500 20 20/8 21/8 22/8 23/8 20/8 21/8 22/8 23/8 0-500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 表2：行业动态一览 2.行业动态 事件具体内容 钢协副会长，中钢集团党委书记、董事长刘安栋在接受《中国冶金报》记者采访时表示，今年上半年钢铁行业取得的成绩来之不易。今年上半年，钢铁行业在盈利承压的 刘安栋：钢铁行业供背景下实现了平稳运行，资源供应链建设取得突破，对战略新兴产业的材料保障能力大于求的局面或一时不断加强，绿色发展水平持续提升。刘安栋表示，随着上半年各项稳增长政策效力逐难以缓解步显现，以及下半年一些增量政策的出台，预计下半年需求状况会逐步好转，需求复苏势头有望持续，但钢铁行业供大于求的局面或一时难以缓解，本轮下行周期可能较 长。 公安部：全面放宽大城市落户条件，完善特大城市积分落户政策 7月重卡销6.3万 辆，同比增39% 四部门齐聚发布会，谈及“组合拳”政策，降息、降准等 公安部治安管理局副局长亓希国表示，公安部将充分发挥人口管理对于人口有序流动的牵引作用，持续深化户籍制度改革。一是推动各地全面取消城区常住人口300万以 下的城市落户限制，全面放宽城区常住人口300万至500万的Ⅰ型大城市落户条件， 完善城区常住人口500万以上的超大特大城市积分落户政策，鼓励取消年度落户名额限制。二是进一步放宽集体户设立条件，鼓励各地在人才市场、众创空间以及乡镇或者村设立集体户，更好地便利群众落户。 根据第一商用车网最新掌握的数据，今年7月份，我国重卡市场约销售6.3万辆，环 比6月份下滑27%，比上年同期的4.5万辆增长39%，净增加约1.8万辆。这是今年 市场继2月份以来的第6个月同比增长，但销量规模属于年内第二低，仅高于1月份 （4.87万辆）。今年1-7月，重卡市场累计销售55.1万辆，同比上涨30%。7月份的重卡市场主要有几个特征：其一，国内开票销量表现不如国内终端销量，显示出厂家和经销商正在进行淡季去库存的工作；其次，国内终端销量同比转正。终端销量水平目前基本可以形容为“低位稳定”，没有出现环比继续明显下降的势头。 8月4日，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，重点是深入解读打好宏观政策组合拳，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，大力支持科技创新、实体经济和小微企业发展等方面的政策举措及落实实施情况。国家发展改革委副秘书长、综合司司长袁达表示随着“组合拳”各项政策效果不断显现，下半年经济将在上半年持续恢复的基础上，保持稳定向好态势。 沙特、俄罗斯再次加当地时间周四（8月3日），沙特国家通讯社援引沙特能源部的声明表示，该国将把7 码减产，布伦特原油月份自愿额外减产原油的措施再延长1个月至9月份的月底。沙特能源部也在声明中反弹确认了这个数字，并补充称，可能还会延长措施并再次增加减产量。 6/17 东吴证券研究所 东吴证券研究所 几乎是在同一时间，俄罗斯副总理诺瓦克也表示，俄罗斯也将在9月继续自愿减少石 油供应，石油出口将减少30万桶/日。 在沙特和俄罗斯消息公布后，国际油价明显走高，布伦特原油期货价格跳涨。 数据来源：mysteel，东吴证券研究所 3.市场跟踪 3.1.普钢 本周钢材社会库存1207万吨，环比增2.1%；其中长材库存683.8万吨，环比增 2.6%；板材库存523万吨，环比增1.5%。七月下旬钢厂库存均值1568万吨，环比增 0.1%。本周全国237家钢贸商出货量12.5万吨，环比增3.9%；本周上海终端线螺走货量1.2万吨，环比减11%。 本周唐山钢坯（20mm普方）报价3580元/吨，环比减2.5%；螺纹HRB400（全国均价）报价37