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电力设备行业2024年三季报综述:光伏现金流持续改善,海风、电网逐步交付
电气设备
2024-11-14
杨阳、许紫荆
华龙证券
王***
AI智能总结
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光伏行业2024年三季报综述
光伏行业
整体表现
:2024年Q1-Q3,光伏设备行业实现营业收入6884亿元,同比-22.56%;归母净利润-27亿元,同比-102.01%。
毛利率
:毛利率12.73%,同比下降8.70个百分点;净利率-0.58%,同比下降12.35个百分点;ROE为-0.44%,同比下降17.42个百分点。
现金流
:主产业链现金流持续改善,光伏设备、逆变器环节业绩较好。
主产业链
:多数公司仍处于亏损状态,但经营性现金流持续改善。
辅材环节
:光伏支架全球出货持续放量,带动公司量利齐升;光伏玻璃、胶膜环节价格下降,业绩受损。
光伏设备
:整体盈利高企,受益于TOPCon产能扩张。
逆变器
:出货提升,主要受益于新兴市场光伏装机需求迅速释放。
风电行业
整体表现
:2024年Q1-Q3,风电设备行业实现营业收入1203.17亿元,同比+0.79%;归母净利润48.91亿元,同比-28.89%。
毛利率
:毛利率16.7%,同比下降1.57个百分点;净利率4.3%,同比下降1.60个百分点;ROE为2.7%,同比下降1.53个百分点。
细分环节
:风机海缆2024年Q3率先改善,海缆环节订单放量在即。
展望
:预计2024年Q4至2025年将进入海风交货高峰期,风电行业有望整体上行。
电网设备
整体表现
:2024年Q1-Q3,电网设备行业实现营业收入5514.29亿元,同比+6.58%;归母净利润316.02亿元,同比-9.49%。
毛利率
:毛利率19.3%,同比下降1.46个百分点;净利率6.2%,同比下降1.73个百分点;ROE为6.7%,同比下降1.24个百分点。
细分环节
:变压器、组合电器环节业绩较快增长,出海环节公司Q3业绩增速放缓。
展望
:国家电网公司2024年电网投资将首次超过6000亿元,海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量。
投资建议
光伏板块
:建议关注通威股份、隆基绿能、钧达股份、阿特斯、中信博、阳光电源、德业股份、帝尔激光等。
风电板块
:建议关注东方电缆、大金重工、泰胜风能、天顺风能等。
电网设备
:建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、思源电气、金盘科技、华明装备、三星医疗、海兴电力、东方电子、安科瑞、国能日新等。
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