核心观点
- 行业整体表现：2024年Q1-Q3医药行业整体收入增速为-0.6%，归母净利润增速为-8.2%。行业分化加剧，创新药及制剂、原料药板块表现较好，而医疗器械、疫苗板块受政策、宏观环境影响较大，业绩承压。
- 药品板块：受益于集采、国谈等政策底显现，销售费用下降，药品板块净利率逐季上升。2024年Q1-Q3收入2968亿元（+2.5%），归母净利润370.9亿元（+9.6%）。
- 医疗器械板块：2024年Q1-Q3收入1265亿元（+2.5%），归母净利润280亿元（-1.7%）。设备板块短期承压，IVD、耗材板块增速放缓。
- 血制品板块：2024年Q1-Q3收入176亿元（+1.7%），归母净利润48亿元（+12.2%）。
- 原料药板块：2024年Q1-Q3收入800亿元（+6.6%），归母净利润107.7亿元（+26.3%）。
- 中药板块：2024年Q1-Q3收入2653亿元（-3.1%），归母净利润298亿元（-8.9%）。
- 零售药店板块：2024年前三季度收入781亿元（+7.1%），归母净利润32.5亿元（-18.8%）。
- 医药分销板块：2024Q1-Q3收入6811亿元（+0.9%），归母净利润121.8亿元（-4.1%）。
- 疫苗板块：2024年Q1-Q3收入337亿元（-39.5%），归母净利润42.2亿元（-63%）。
- CXO板块：2024年Q1-Q3收入628亿元（-8%），归母净利润约106.83亿元（-33.9%）。
- 生命科学上游板块：2024年Q1-Q3收入60亿元（+5.5%），归母净利润3.8亿元（-27.8%）。
- 制药设备及耗材板块：2024Q3YTD收入总额87亿元（-15.7%），归母净利润0.5亿元（-95.3%）。
关键数据
- 全行业：2024年Q1-Q3收入16966亿元（-0.6%），归母净利润1461亿元（-8.2%），扣非归母净利润1360亿元（-7.1%）。
- 药品板块：2024年Q1-Q3收入2968亿元（+2.5%），归母净利润370.9亿元（+9.6%），扣非归母净利润350.5亿元（+14.7%）。
- 医疗器械板块：2024年Q1-Q3收入1265亿元（+2.5%），归母净利润280亿元（-1.7%）。
- 血制品板块：2024年Q1-Q3收入176亿元（+1.7%），归母净利润48亿元（+12.2%）。
- 原料药板块：2024年Q1-Q3收入800亿元（+6.6%），归母净利润107.7亿元（+26.3%）。
- 中药板块：2024年Q1-Q3收入2653亿元（-3.1%），归母净利润298亿元（-8.9%）。
- 零售药店板块：2024年前三季度收入781亿元（+7.1%），归母净利润32.5亿元（-18.8%）。
- 医药分销板块：2024Q1-Q3收入6811亿元（+0.9%），归母净利润121.8亿元（-4.1%）。
- 疫苗板块：2024年Q1-Q3收入337亿元（-39.5%），归母净利润42.2亿元（-63%）。
- CXO板块：2024年Q1-Q3收入628亿元（-8%），归母净利润约106.83亿元（-33.9%）。
- 生命科学上游板块：2024年Q1-Q3收入60亿元（+5.5%），归母净利润3.8亿元（-27.8%）。
- 制药设备及耗材板块：2024Q3YTD收入总额87亿元（-15.7%），归母净利润0.5亿元（-95.3%）。
研究结论
- 医药行业2024年三季报显示行业分化加剧，创新药及制剂、原料药板块受益于政策利好和外部环境改善，业绩表现较好。而医疗器械、疫苗板块受政策、宏观环境影响较大，业绩承压。
- 药品板块净利率逐季上升，创新药医保谈判落地，看好创新药以价换量。
- 医疗器械板块设备短期承压，IVD、耗材板块增速放缓，但长期发展前景良好。
- 疫苗板块受行业大环境影响，业绩继续承压，但国产HPV疫苗等重磅品种有望放量。
- CXO板块商业化订单交付完成，板块整体盈利能力逐季改善，但行业景气度仍有波动。
- 生命科学上游板块受益于需求逐渐恢复、产品品类逐渐拓宽等因素，收入有所增长，但利润端受费用投入较大影响仍有下滑。
- 制药设备及耗材板块行业需求未恢复，收入端整体承压。
