计算机行业2024年三季报总结：板块收入维增利润承压，现金流改善显著

事项： 计算机板块第三季度报告披露完毕，板块收入利润承压，现金流改善显著。 点评： 板块整体收入维持增长。根据中信计算机板块统计，前三季度板块公司累计实现营业收入总额8270.6亿元，整体法下收入同比增长7.8%，均值法下收入同比增长0.3%，中位数下收入同比增长0.4%。Q3单季度计算机公司实现收入2971亿元，同比增长约4.6%。 利润下行趋势有所放缓。前三季度板块全部公司实现净利润106.3亿元，同比下降40%，Q3单季板块实现净利润51.4亿元，同比下降17%，下行趋势有所放缓。 板块费用率整体平稳。均值法下，前三季计算机板块公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为15.1%、14.1%和19.1%，同比分别增加0.5pct、1.2pct和0.9pct。中位数法下，板块公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为10.2%、11.4%和13.5%，同比分别减少0.2pct、增加0.7pct和增加0.2pct。 资产负债率略有上升。均值法下，前三季度板块公司资产负债率为32.7%，同比增加1.8pct；中位数法下，板块资产负债率为30.1%，同比增加1.9pct。 上市公司加强现金流管理，应收款项、经营性收款显著改善。前三季度上市公司应收款项（应收账款和应收票据）合计3425亿元，同比增长6.4%。应收款项占营业收入比重为41.4%，较去年同期下降0.6pct。以【经营活动收到的款项/营业收入】指标来看，中位数法下该比值为106%,，较去年同期增加2pct； 均值法下该比值为112%，较去年同期增加5pct。预计主要因外部环境出现波动，上市公司强化收款管理，并聚焦高质量项目所致。 分板块看： 2024Q1-Q3细分板块： 收入角度，Q1-Q3人工智能板块同比增速超20%。营收规模增速来看，2024Q1-Q3人工智能、煤炭信息化营业收入增长位居15%以上，同比分别为20.47%、15.78%；同比变动来看，军工信息化、信息安全、煤炭信息化等领域同比增速不及2023年Q1-Q3，同比增速分别下滑23.49pct、9.83pct、8.65pct。利润角度，多个板块利润有所增长。利润角度，算力产业、信创、煤炭信息化等多个板块归母净利润有所增长，前三为信创（1114.16%），算力产业（30.51%）、煤炭信息化（8.07%）;同比变动来看，信创独树一帜，同比增速变动幅度明显，为1209.04pct。 2024Q3细分板块： 收入角度，单Q3人工智能板块同比增速超20%。营收规模来看，202024Q3人工智能、算力、智能驾驶三板块营业收入同比分别为23.38%、14.20%、13.89%； 同比变动来看，数据要素、煤炭信息化、军工信息化等领域同比增速不及2023年Q3，同比增速分别下滑21.87pct、15.04pct、14.35pct。 利润角度，三板块利润同比增长。利润角度，信创、云计算、算力三个板块2024年三季度利润同比增长，幅度分别达到301.45%、42.34%、34.67%，同比变动来看，军工信息化增速变动幅度明显，达到-1058.28pct。 风险提示：行业利润下滑，营运能力下降，现金流恢复不及预期。 一、三季报业绩概览：板块收入维增利润承压，现金流改善显著 板块整体收入维持增长。根据中信计算机板块统计，前三季度板块公司累计实现营业收入总额8270.6亿元，整体法下收入同比增长7.8%，均值法下收入同比增长0.3%，中位数下收入同比增长0.4%。Q3单季度计算机公司实现收入2971亿元，同比增长约4.6%。 图表1营业收入及增速（整体法） 图表2营业收入增速（均值法及中位数法） 利润下行趋势有所放缓。前三季度板块全部公司实现净利润106.3亿元，同比下降40%，Q3单季板块实现净利润51.4亿元，同比下降17%，下行趋势有所放缓。 图表3净利润及增速（整体法） 板块费用率整体平稳。均值法下，前三季计算机板块公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为15.1%、14.1%和19.1%，同比分别增加0.5pct、1.2pct和0.9pct。中位数法下，板块公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为10.2%、11.4%和13.5%，同比分别减少0.2pct、增加0.7pct和增加0.2pct。 图表4销售费用率情况 图表5管理费用率情况 图表6研发费用率情况 图表7资产负债率略有上升 资产负债率略有上升。均值法下，前三季度板块公司资产负债率为32.7%，同比增加1.8pct； 中位数法下，板块资产负债率为30.1%，同比增加1.9pct。 图表8应收账款和票据整体略有上升 图表9应收账款及票据占营收比重略有下降 上市公司加强现金流管理，应收款项、经营性收款显著改善。前三季度上市公司应收款项（应收账款和应收票据）合计3425亿元，同比增长6.4%。应收款项占营业收入比重为41.4%，较去年同期下降0.6pct。以【经营活动收到的款项/营业收入】指标来看，中位数法下该比值为106%,，较去年同期增加2pct；均值法下该比值为112%，较去年同期增加5pct。预计主要因外部环境出现波动，上市公司强化收款管理，并聚焦高质量项目所致。 图表10收款质量明显改善 二、分板块业绩概览：部分领域业绩出现拐点，昭示需求复苏 2024Q1-Q3细分板块： 收入角度，Q1-Q3人工智能板块同比增速超20%。营收规模增速来看，2024Q1-Q3人工智能、煤炭信息化营业收入增长位居15%以上，同比分别为20.47%、15.78%；同比变动来看，军工信息化、信息安全、煤炭信息化等领域同比增速不及2023年Q1-Q3，同比增速分别下滑23.49pct、9.83pct、8.65pct。 图表11各板块2023Q1-Q3、2024 Q1-Q3营收（单位：亿元） 图表12各板块2023Q1-Q3、2024 Q1-Q3营收同比 利润角度，多个板块利润有所增长。利润角度，算力产业、信创、煤炭信息化等多个板块归母净利润有所增长，前三为信创（+1114.16%），算力产业（+30.51%）、煤炭信息化（+8.07%）;同比变动来看，信创独树一帜，同比增速变动幅度明显，为1209.04pct。 图表13各板块2023Q1-Q3、2024Q1-Q3归母净利润（单位：亿元） 图表14各板块2023Q1-Q3、2024Q1-Q3归母净利润同比 202024Q3细分板块： 收入角度，单Q3人工智能板块同比增速超20%。营收规模来看，2024Q3人工智能、算力、智能驾驶三板块营业收入同比分别为23.38%、14.20%、13.89%；同比变动来看，数据要素、煤炭信息化、军工信息化等领域同比增速不及2023年Q3，同比增速分别下滑21.87pct、15.04pct、14.35pct。 图表15各板块2023Q3、2024Q3营收（单位：亿元） 图表16各板块2023Q3、2024Q3营收同比 利润角度，三板块利润同比增长。利润角度，信创、云计算、算力三个板块2024年三季度利润同比增长，幅度分别达到301.45%、42.34%、34.67%，同比变动来看，军工信息化增速变动幅度明显，达到-1058.28pct。 图表17各板块2023Q3、2024Q3归母净利润（单位：亿元） 图表18各板块2023Q3、2024Q3归母净利润同比 三、风险提示 行业利润下滑，营运能力下降，现金流恢复不及预期。 团队介绍 首席研究员、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 高级分析师：刘雄 上海交通大学工学硕士，2024年加入华创证券研究所。曾任职团队于2022年-2023年获得新财富最佳分析师第五名。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 研究员：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张宇凡 香港大学会计学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名张昱洁张菲菲张婷刘懿侯春钰顾翎蓝蔡依林刘颖过云龙阎星宇张效源车一哲张娟汪丽燕张嘉慧王春丽王越温雅迪许彩霞官逸超黄畅吴俊张佳妮郭静怡蒋瑜吴菲阳朱涨雨李凯月张豫蜀张玉恒易星张晨奂段佳音周玮王世韬潘亚琪汪子阳江赛专汪戈宋丹玙赵毅胡玉青招莉 职务 办公电话 010-63214682 010-63214682 企业邮箱 副总经理、北京机构销售总监北京机构副总监 zhangyujie@hcyjs.com zhangfeifei@hcyjs.com zhangting3@hcyjs.com liuyi@hcyjs.com houchunyu@hcyjs.com gulinglan@hcyjs.com caiyilin@hcyjs.com liuying5@hcyjs.com guoyunlong@hcyjs.com yanxingyu@hcyjs.com zhangxiaoyuan@hcyjs.com cheyizhe@hcyjs.com zhangjuan@hcyjs.com wangliyan@hcyjs.com zhangjiahui1@hcyjs.com wangchunli@hcyjs.com wangyue5@hcyjs.com wenyadi@hcyjs.com xucaixia@hcyjs.com guanyichao@hcyjs.com huangchang@hcyjs.com wujun1@hcyjs.com zhangjiani@hcyjs.com guojingyi@hcyjs.com jiangyu@hcyjs.com wufeiyang@hcyjs.com zhuzhangyu@hcyjs.com likaiyue@hcyjs.com zhangyushu@hcyjs.com zhangyuheng@hcyjs.com yixing@hcyjs.com zhangchenhuan@hcyjs.com duanjiayin@hcyjs.com zhouwei@hcyjs.com wangshitao1@hcyjs.com panyaqi@hcyjs.com wangziyang@hcyjs.com jiangsaizhuan@hcyjs.com wangge@hcyjs.com songdanyu@hcyjs.com zhaoyi@hcyjs.com huyuqing@hcyjs.com zhaoli1@hcyjs.com 华北机构销售副总监副总监 010-63214682 010-63214682 010-63214682 010-66500808 010-66500821 010-63214682 资深销售经理资深销售经理资深销售经理资深销售经理高级销售经理销售经理销售经理销售经理 北京机构销售部 副总经理、深圳机构销售总监高级销售经理 0755-82828570 0755-83715428 0755-82756804 0755-82871425 高级销售经理高级销售经理高级销售经理销售经理 深圳机构销售部 总经理助理、上海机构销售总监021-20572536上海机构销售副总监021-20572555上海机构销售副总监 021-20572257-2552 021-20572506 021-20572585 资深销售经理资深销售