Q3业绩稳健增长，摩洛哥工厂投产助力全球化

森麒麟（002984.SZ）2024年第三季度业绩报告总结

一、业绩亮点

• 2024年前三季度：实现营收63.4亿元，同比增长10.4%；归母净利润17.3亿元，同比增长73.7%；扣非归母净利润17.2亿元，同比增长79.4%。
• 2024年第三季度：实现营收22.3亿元，同比增长1.1%，环比增长11.8%；归母净利润6.5亿元，同比增长67.5%，环比增长13.0%；扣非归母净利润6.6亿元，同比增长76.1%，环比增长17.2%。

二、盈利能力显著提升

• 毛利率：Q3毛利率达到39.5%，同比上升12个百分点，环比上升4.3个百分点。
• 费用控制：销售、管理、研发和财务费用率分别控制在2.1%、2.0%、1.9%和-0.7%，分别同比变化为-0.4、+0.2、-0.3和-0.8个百分点，环比变化为+0.9、-0.4、-0.5和+1.0个百分点。
• 净利率：净利率达到29.1%，同比上升11.5个百分点，环比上升0.3个百分点。

三、轮胎销量增长

• 2024年1-9月：轮胎产量2424.3万条，同比增长14.1%；其中半钢胎产量2355.9万条，同比增长13.7%；全钢胎产量68.5万条，同比增长26.1%。
• 销售情况：轮胎销售2335.8万条，同比增长7.9%；其中半钢胎销量2268.2万条，同比增长7.3%；全钢胎销量67.7万条，同比增长30.1%。

四、摩洛哥工厂投产

• 2024年9月30日：摩洛哥工厂正式投产，具备1200万条乘用车产能，预计2025年可释放600-800万条产量，进一步增强公司全球化竞争力。

五、盈利预测

• 2024-2026年：预计归母净利润分别为22.6亿元、29.6亿元和33.7亿元，同比增长分别为65%、31%和14%。

六、风险提示

• 全球及国内宏观经济环境存在不确定性、行业复苏不及预期、国际贸易摩擦风险加剧。

七、评级

• 评级：买入（维持）。