2024半年报点评：Q2净利率创新高，摩洛哥工厂预计Q4投产

森麒麟2024半年报点评

公司概览与评级

• 股票代码：002984
• 行业：汽车
• 评级：买入（维持）
• 当前股价：23.20元
• 目标价：未给出（6个月）

主要亮点

• 净利率创新高：第二季度净利率达到历史最高点。
• 摩洛哥工厂投产计划：预计第四季度投产，提供新增长点。

投资要点

• 财务表现：营业收入和净利润持续增长，特别是第二季度净利润增长显著。
• 生产情况：轮胎产销量大幅提升，尤其半钢轮胎表现抢眼。
• 成本控制：成本管理有效，第二季度毛利率创新高。
• 分红政策：实施积极的分红策略，重视投资者回报。

市场表现

• 供需态势：轮胎市场继续保持旺盛需求，半钢胎和出口需求强劲。
• 开工率：半钢胎开工率维持高位，全钢胎有所回升。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润复合增长率34%。
• 投资建议：考虑公司盈利水平领先、海外业务扩张等因素，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、国际贸易摩擦、项目执行风险、汇率波动等。

财务预测与估值

• 收入与利润预测：逐年增长，体现公司稳健的业绩增长趋势。
• 估值指标：PE、PB、EPS等指标显示公司估值合理，具有吸引力。

主要财务指标

• 收入：预计从2023年的78.42亿元增长至2026年的145.05亿元。
• 净利润：从2023年的13.69亿元增长至2026年的32.95亿元。
• 每股收益：从1.33元提升至3.20元。
• 估值：PE从17.45倍降至7.25倍，PB从2.03倍降至1.23倍。

总体结论

森麒麟2024半年报显示，公司业绩强劲增长，盈利能力持续提升，海外业务布局取得进展，尤其是摩洛哥工厂即将投产，为公司未来发展注入动力。鉴于公司良好的财务表现和增长潜力，投资评级维持“买入”。然而，需密切关注原材料价格、国际贸易环境等外部因素对公司业绩的影响。