24Q3业绩点评：Q3收入创历史新高，利润创3年内新高

业绩表现

• Q3业绩创历史新高：总收入1.01亿美元（yoy+44%），净收入8540万美元（yoy+47%），归母净利润1780万美元（yoy+34%），Non-GAAP归母净利润2010万美元（yoy+26%）。
• 驱动因素：经纪佣金收入高增长（41.2百万美元，yoy+78%），主要得益于交易额提升（1630亿美元，yoy+103%）；两融利息收入增加（4800万美元，yoy+25%），源于市场交易活跃。

收入结构

1. 经纪佣金：占比41%，yoy+78%，qoq+21%，混合佣金率2.5bp（环比下降0.4bp），受衍生品交易量提升和正股平均股价上涨影响。
2. 利息收入：占比48%，yoy+25%，qoq+9%，主要来自两融业务增加。
3. 融资融券服务费：占比3%，yoy-15%，qoq-3%。
4. 其他收入：占比9%，yoy+70%，主要系IPO分销收入增加。

成本费用

• 执行清算费用：3.5百万美元（yoy+48%），因成交量增加。
• 员工薪酬和福利：2.88百万美元（yoy+11%），主要系海外市场人员增加。
• 占用、折旧及摊销：220万美元（yoy-3%）。
• 通讯和市场数据费用：9.7百万美元（yoy+28%）。
• 营销费用：8.2百万美元（yoy+59%），CAC 163美元（yoy-22%）。
• 一般行政费用：6.9百万美元（yoy+27%）。

盈利能力

• 净利润创近3年新高：归母净利润1780万美元（净利率18%），Non-GAAP归母净利润2010万美元（Non-GAAP净利率20%）。

客户与资产

• 客户增长：Q3净增入金客户5.1万人（yoy+105%），提前完成全年15万目标；开户客户数236.8万（yoy+10%），入金客户数103.3万（yoy+19%）。
• 客户资产：总资产408亿美元（yoy+116%），主要来自净入金（10亿美元）和持仓市值增加，连续8个季度环比提升。

Q4展望

• 交易量与入金趋势向好：10月交易量和佣金收入创历史新高，远超上半年平均水平；11月交易量表现优异，美股活跃度提升明显。

投资建议

• 受益于美港股共振：预计Q4交易量、入金等指标将维持强劲势头，建议积极关注。

风险提示

• 监管不确定性；竞争加剧风险；市场成交量低迷。