2024年三季报点评：Q3收入创历史新高，利润拐点明确

领益智造2024年三季报显示，公司业绩稳健增长，Q3收入创历史新高，利润拐点明确。前三季度实现营业总收入314.65亿元，同比+27.75%；归母净利润14.05亿元，同比-24.85%。其中，Q3单季实现营业收入123.65亿元，同比+32.14%，环比+32.66%；归母净利润7.13亿元，同比+14.68%，环比+208.13%，扣非归母净利润6.13亿元，同比+0.24%，环比+175.65%。公司毛利率持续提升，Q3综合毛利率为17.21%，环比+2.19pct。

公司积极布局AI终端硬件领域，散热、电池、快充业务共振，打造AI终端硬件制造平台。2024年上半年，AI终端及通讯类业务收入176.40亿元，同比增长29.80%，毛利率16.53%；手机、PC、平板、MR、机器人相关产品收入增长较快，碳纤维产品、散热模组、电池模组等终端相关零组件营收与毛利齐头并进。汽车业务收入10.18亿元，同比增长42.90%；光伏储能业务收入3.99亿元，同比下降56.35%，主要受客户订单阶段性下降等因素影响。

公司供应链地位持续提升，与苹果合作自研，研发实力强劲。领益作为苹果核心供应商之一，为苹果提供数千种模组件和零部件，涉及多款产品。公司累计获得专利1,908项，研发人员6,090人。

投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润为20.03/32.34/41.47亿元，对应现价PE为32/20/15倍，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。