事件概述
11月12日，《国务院关于修改 <全国年节及纪念日放假办法> 的决定》公布，自2025年1月1日起施行。决定规定，全体公民放假的假日增加2天，即农历除夕、5月2日。此外，国务院办公厅还发布了关于2025年部分节假日安排的通知，具体安排如下：
- 春节放假8天
- 劳动节放假5天
- 国庆节、中秋节放假8天
投资逻辑
假日延长带来的影响
- 民航、高铁需求增长：假期延长有助于刺激消费者进行中长途旅游，从而增加民航和高铁的出行需求。
- 历史数据支持：2024年国庆假期期间，全国民航累计发送旅客近1610万人次，日均230万人次，较2019年国庆节假期增长22%，较2023年中秋国庆假期日均增长11%。
供需分析
- 需求端：1-9月我国民航客运量较2019年增长11%，其中9月国际和地区民航旅客量已恢复至2019年的94%。
- 供给端：2024年以来主要航司机队增速仅为1.6%，预计至2024年底航司机队数量较2019年仅累计增长14%。
成本与盈利
- 燃油成本下降：11月11日布伦特原油期货价格收于每桶71.83美元，环比下降4%，航司燃油成本将降低。
- 历史经验：2009-2010年、2014-2015年，当需求增速明显超过供给时，航司业绩大幅增长。
投资建议与估值
- 重点关注：港股三大航（中国国航H、南方航空H）、春秋航空、吉祥航空、京沪高铁。
- 原因：供需优化叠加成本改善，航司业绩有望大幅增长，且航空板块β较高，牛市超额收益明显。
风险提示
- 油价大幅上涨风险
- 人民币汇率贬值风险
- 宏观经济不及预期风险
行业投资评级
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。
