2024年三季报点评：工程机械行业有所回暖，海外业务未来可期

长龄液压（605389）2024年三季报点评

主要财务数据

• 2024年1-9月：

  • 营业收入：6.79亿元，同比增长17.88%
  • 归母净利润：0.92亿元，同比增长19.12%
  • 毛利率：27.13%，同比增长3.41个百分点
  • 期间费用率：9.51%，同比增长0.63个百分点

• 2024年Q3：

  • 营业收入：2.08亿元，同比增长19.12%
  • 归母净利润：0.26亿元，同比增长18.68%
  • 毛利率：26.15%，同比增长3.41个百分点
  • 期间费用率：10.95%，同比增长2.10个百分点

业务发展与市场情况

• 公司已成为集液压元件、精密铸件等于一体的大型企业，产品包括中央回转接头、张紧装置、工程机械回转减速器、精密铸件和光伏回转减速器等，广泛应用于工程机械、光伏跟踪、AGV运输车等领域。
• 工程机械行业持续回暖，挖掘机销量逐步回升。2024年1-9月，挖掘机销量147,381台，同比下降0.96%，国内销量同比增长8.62%，出口销量同比下降9.04%。
• 公司正积极开拓海外市场，已在新加坡设立全资子公司，并在泰国设立控股孙公司，以进一步拓展回转减速器和液压部件的海外市场份额。

盈利预测与评级

• 预计2024-2026年营业收入分别为8.91/9.88/10.90亿元，同比增长10.61%/10.79%/10.36%。
• 归母净利润预计分别为1.22/1.40/1.60亿元，同比增长19.89%/14.91%/14.19%。
• 当前股价对应的PE分别为28.66/24.94/21.84倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 工程机械行业复苏不及预期；
• 光伏行业装机量不及预期；
• 跟踪支架渗透率提升不及预期；
• 零部件市场竞争加剧。