市场表现
2024年前三季度,A股市场整体呈现宽幅波动,主要指数保持上涨态势。上证指数上涨12.15%,沪深300指数上涨17.1%,国防军工(申万)指数上涨2.44%,跑输沪深300指数14.66个百分点。
国防军工行业
公司股价表现
国防军工央企共42家,2024年前三季度,股价上涨的公司为20家,占比为47.6%,涨幅前三的公司为中国船舶(42.62%)、中国重工(33.41%)和中航西飞(23.9%)。股价下跌的公司为22家,占比为52.4%,跌幅前三的公司为振华风光(-31.64%)、航天南湖(-27.9%)和振华科技(-23.76%)。
业绩情况
42家国防军工央企上市公司中,32家公司盈利,占比76.2%,10家公司亏损,占比23.8%。归母净利润最高的公司为中航光电,2024年前三季度实现归母净利润25.13亿元,同比下降8.23%。归母净利润规模居前的公司还包括中国船舶和中航沈飞,其中中国船舶实现归母净利润22.71亿元,同比增长13.12%,中航沈飞实现归母净利润18.18亿元,同比下降26.95%。前三季度归母净利润亏损最大的公司为航天发展,亏损5.58亿元,亏损幅度同比扩大,其他9家公司归母净利润亏损在0-1亿元之间。
营收和利润增长
前三季度归母净利润同比增长的公司为14家,占比33.3%。前三季度营业收入同比增长的公司为12家,占比28.6%。
一利五率指标
2024年前三季度,42家国防军工央企合计实现利润总额198.75亿元,同比下降18.7%。央企整体资产负债率为55.74%,同比降低0.5个百分点,营业现金比率为-21.44%,同比下滑5.4个百分点。2024年前三季度,军工央企净资产收益率为3.21%,同比下降0.9个百分点。军工央企劳动生产率为103.83万元/人,同比下降11.96%。
行业控制力
2024年前三季度,国防军工央企实现营业收入3121.37亿元,同比下降5.17%,实现归母净利润170.07亿元,同比下降18.45%。国防军工央企在营业收入、归母净利润、总资产和净资产等方面均居主导地位,表明军工央企在产业控制和盈利能力等方面均有较强的竞争优势。
结论
从数据来看,国防军工央企在营业收入、归母净利润、总资产和净资产等方面均占主导地位,表明军工央企在国防安全领域的产业地位进一步增强,发挥了产业引领作用。然而,行业资产负债率虽有所下降,但营业现金比率仍为负值,表明现金流状况有所下滑。此外,研发费用占比略有下降,但其他各项指标占全行业的比例均有所上升。
风险提示
- 军工装备列装进度低于预期;
- 市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。