2024年11月14日电力设备和新能源央企2024三季报分析
行情回顾
- 2024三季度沪深300指数上涨16.07%，申万31个行业指数均上涨，电力设备（申万）指数上涨22.96%，跑赢大盘6.9个百分点。
- 电力设备二级行业指数普涨，电网设备、光伏设备（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、电池（申万）分别上涨8.88%、28.62%、18.15%、12.65%、10.93%、30.70%。
- 电力设备行业（申万）国资央企20家，三季度股价上涨17家（占比85%），涨幅前三为保变电气（87.91%）、航天机电（59.29%）、新能泰山（30.29%）；下跌3家（占比15%），跌幅前三为许继电气（-0.64%）、佳电股份（-7.04%）、东方电气（-11.80%）。
业绩情况
- 20家电力设备央企上市公司中，16家盈利（占比80%），4家亏损（占比20%）。
- 归母净利润最高为国电南瑞（44.73亿元，同比+7.5%），东方电气（26.25亿元，同比-9.86%）次之。
- 三季度归母净利润同比增长12家（占比60%），保变电气（+216.02%）、国电南自（+81.68%）居前；下降8家（占比40%），振华新材（-981.19%）、航天机电（-450.39%）居前。
- 营业收入最高为东方电气（478.49亿元，同比+7.07%），最低为龙源技术（5.74亿元，同比-6.57%）。
- 营业收入同比增长11家（占比55%），保变电气（+54.85%）、南网科技（+29.05%）、国电南瑞（+31.05%）居前；下降9家（占比45%），振华新材（-72.37%）、当升科技（-55.95%）、长远锂科（-54.90%）居前。
运营情况分析
- 净资产收益率最高为保变电气（15.39%），超过9%的还有南网科技（9.68%）、国电南瑞（9.59%）、宝光股份（9.56%）；最低为振华新材（-7.80%）。
- 毛利率和净利率最高为节能环境（37.80%、15.86%），最低为振华新材（-11.82%、-22.70%）。
- 资产负债率差异较大，最高为国电南瑞（89.98%），最低为当升科技（19.13%）。
- 研发投入比例最高为国电南自（6.90%），其次为南网科技（6.63%）；最低为新能泰山（0.16%）。
一利五率指标
- 利润总额同比增长2.29%，达到156.61亿元。
- 资产负债率为54.94%，同比微增0.38个百分点。
- 营业现金比率大幅改善，达到8.08%，同比+7.79个百分点。
- 净资产收益率为5.18%，同比-0.23个百分点。
- 劳动生产率下降3.49%，至210.33万元/人。
产业控制力
- 电力设备和新能源央企占申万行业比例为5.32%。
- 三季度营业收入2341.74亿元，同比-0.13%；归母净利润120.18亿元，同比-3.4%。
- 营业收入、归母净利润、净资产、研发费用行业占比均同比提升，表明产业控制、盈利能力和研发投入增强。
投资建议
风险提示
- 项目落地进度不及预期。
- 行业竞争加剧导致毛利下降。
