电力设备和新能源央企2024三季报分析

市场研究部2024年11月14日 电力设备和新能源央企2024三季报分析 行业研究 看好 行情回顾 2024三季度沪深300指数+16.07%，申万31个行业指数均实现上涨，涨幅居前的行业为非银金融（申万）、房地产（申万）和综合（申万），涨幅分别为+41.67%、+33.05%、+31.20%，电力设备（申万）指数+22.96%，排在第8位，跑赢大盘6.9pct。2024Q3电力设备二 市场表现截至2024.11.13 18.00% 13.00% 8.00% 3.00% -2.00% -7.00% -12.00% -17.00% 级行业指数普涨，电网设备、光伏设备（申万）、风电设备（申万）、-22.00% -27.00% 电机Ⅱ（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、电池（申万）分别 +8.88%、+28.62%、+18.15%、+12.65%、10.93%、+30.70%。电 力设备行业（申万）国资央企共20家，2024年三季度，股价上涨的公司为17家，占比为85%，涨幅前三的公司为保变电气、航天机电、新能泰山，涨幅分别为87.91%、59.29%、30.29%。股价下跌的公司为3家，占比为15%，为许继电气、佳电股份、东方电气，跌幅分别为-0.64%、-7.04%、-11.80%。 电力设备和新能源央企上市公司业绩情况 2024年三季度，20家电力设备央企上市公司中，16家公司盈利，占比80%，4家公司亏损，占比为20%。归母净利润最高的公司为国电南瑞，2024年三季度实现归母净利润44.73亿元，同比+7.5%。归母净利润规模超过20亿的公司还包括东方电气，实现归母净利润26.25亿元，同比-9.86%。三季度归母净利润亏损最大的公司为振华新材，亏损3.31亿元，亏损幅度同比扩大。 电力设备和新能源央企一利五率 2024年三季度，电力设备和新能源央企利润总额同比增长，净资产收益率小幅下降，央企盈利能力略有提升。行业资产负债率同比微增，央企资产负债结构稳定。营业现金比率大幅改善，劳动生产率下降。 2023-11- 1 数据来源：Wind，国新证券整理 国电力设备和新能源行业央企产业控制力 电力设备和新能源央企上市公司共20家，占申万行业的比例为5.32%。分析师：张心颐 2024三季度，电力设备和新能源央企实现营业收入2341.74亿元，同 比-0.13%，实现归属母公司股东净利润120.18亿元，同比-3.4%。 2024年三季度，电力设备和新能源央企营业收入占申万行业的比例为 9.65%，归属母公司股东净利润占比为12.36%，总资产占比为8.25%，净资产占比为10.14%，研发费用占比为10.24%。从数据来看，电力设备和新能源央企在收入规模、归母净利润、净资产和研发费用等方面均同比有所提升，表明电力设备央企在产业控制、盈利能力和研发投入等方面均有所增强。 投资建议 电力设备和新能源央企在收入规模、归母净利润、净资产和研发费用行业占比等方面均同比有所提升，表明电力设备央企在产业控制、盈 登记编码：S1490522090001 邮箱：zhangxinyi1@crsec.com.cn 证券研究报告 利能力和研发投入等方面相比行业均有所增强，产业控制能力同比提升。从业绩来看，电力设备央企2024三季度营业收入和归母净利润均略有下滑，营业现金比率大幅改善。建议持续关注电力设备和新能源央企上市公司。 风险提示 1、项目落地进度不及预期；2、行业竞争加剧导致毛利下降。 目录 一、电力设备和新能源央企2024年三季度行情回顾5 （一）2024年三季度行情回顾5 （二）2024年三季度电力设备和新能源央企二级市场表现6 二、电力设备和新能源行业央企上市公司2024年三季度业绩情况7 三、电力设备和新能源行业央企运营情况分析8 （一）2024年三季度电力设备和新能源行业央企上市公司运营情况8 （二）2024年三季度电力设备和新能源央企一利五率指标9 （三）电力设备和新能源央企产业控制力9 四、投资建议10 五、风险提示10 图表目录 图表1：2024Q3电力设备（申万）指数+22.96%（%）5 图表2：2024Q3电力设备子行业表现（%）6 图表3：2024年三季度电力设备和新能源央企上市公司涨跌幅6 图表1：2024年三季度电力设备和新能源央企上市公司业绩情况7 图表5：2024年三季度电力设备和新能源央企上市公司运营情况8 图表6：电力设备和新能源央企2024年三季度一利五率指标9 图表7：电力设备和新能源央企指标占申万行业比例10 一、电力设备和新能源央企2024年三季度行情回顾 （一）2024年三季度行情回顾 2024三季度沪深300指数+16.07%，申万31个行业指数均实现上涨，涨幅居前的行业为非银金融（申万）、房地产（申万）和综合（申万），涨幅分别为 +41.67%、+33.05%、+31.20%，电力设备（申万）指数+22.96%，排在第8位，跑赢大盘6.9pct。 图表1：2024Q3电力设备（申万）指数+22.96%（%） 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 非银金融(申万)房地产(申万)综合(申万) 商贸零售(申万)社会服务(申万)计算机(申万)传媒(申万) 电力设备(申万)食品饮料(申万)美容护理(申万)医药生物(申万)家用电器(申万) 汽车(申万) 环保(申万) 钢铁(申万) 通信(申万) 电子(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)建筑材料(申万)基础化工(申万)交通运输(申万)有色金属(申万)纺织服饰(申万)建筑装饰(申万) 银行(申万)农林牧渔(申万)公用事业(申万)石油石化(申万) 煤炭(申万) 0.00 数据来源：Wind，国新证券整理 2024Q3电力设备二级行业指数普涨，电网设备、光伏设备（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、电池（申万）分别 +8.88%、+28.62%、+18.15%、+12.65%、10.93%、+30.70%。 图表2：2024Q3电力设备子行业表现（%） 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源：Wind，国新证券整理 （二）2024年三季度电力设备和新能源央企二级市场表现 电力设备行业（申万）国资央企共20家，2024年三季度，股价上涨的公司为17家，占比为85%，涨幅前三的公司为保变电气、航天机电、新能泰山，涨幅分别为87.91%、59.29%、30.29%。股价下跌的公司为3家，占比为15%，为许继电气、佳电股份、东方电气，跌幅分别为-0.64%、-7.04%、-11.80%。 图表3：2024年三季度电力设备和新能源央企上市公司涨跌幅 证券代码 证券简称 涨跌幅 证券代码 证券简称 涨跌幅 600550.SH 保变电气 87.91 600406.SH 国电南瑞 10.86 600151.SH 航天机电 59.29 600973.SH 宝胜股份 10.80 000720.SZ 新能泰山 30.29 601179.SH 中国西电 9.32 688779.SH 长远锂科 27.86 600458.SH 时代新材 9.01 300073.SZ 当升科技 26.26 600312.SH 平高电气 8.86 600482.SH 中国动力 24.36 300140.SZ 中环装备 7.87 600379.SH 宝光股份 22.99 300105.SZ 龙源技术 4.95 688707.SH 振华新材 20.99 000400.SZ 许继电气 -0.64 600268.SH 国电南自 20.49 000922.SZ 佳电股份 -7.04 688248.SH 南网科技 16.09 600875.SH 东方电气 -11.80 数据来源：Wind，国新证券整理 二、电力设备和新能源行业央企上市公司2024年三季度业绩情况 2024年三季度，20家电力设备央企上市公司中，16家公司盈利，占比80%， 4家公司亏损，占比为20%。归母净利润最高的公司为国电南瑞，2024年三季度实现归母净利润44.73亿元，同比+7.5%。归母净利润规模超过20亿的公司还包括东 方电气，实现归母净利润26.25亿元，同比-9.86%。三季度归母净利润亏损最大的 公司为振华新材，亏损3.31亿元，亏损幅度同比扩大。 三季度电力设备央企归母净利润同比增长的公司为12家，占比为60.0%，其中保变电气和国电南自利润增速居前，同比+216.02%、+81.68%。利润同比下降的公司为8家，占比为40.0%，振华新材和航天机电利润降幅居前，降幅为-981.19%、-450.39%。 2024年三季度营业收入最高的公司为东方电气，实现营业收入478.49亿元，同比+7.07%，营业收入最低的公司为龙源技术，营业收入为5.74亿元，同比-6.57%。 三季度营业收入同比增长的公司为11家，占比为55%，其中保变电气（同比54.85%）、南网科技（29.05%）和国电南瑞（同比31.0512.97%）营业收入增速较高。营业收入同比下降的公司为9家，占比为45%，其中振华新材（同比下降72.37%）、当升科技（同比下降55.95%）和长远锂科（同比下降54.90%）营业收入下降幅度较大。 图表1：2024年三季度电力设备和新能源央企上市公司业绩情况 证券代码 证券简称 2024年三季度归母净利润（亿元） 2023年三季度归母净利润（亿元） 归母净利润同比（%） 2024年三季度营业总收入（亿元） 2023年三季度营业总收入（亿元） 营业总收入同比（%） 000400.SZ 许继电气 8.95 7.72 10.41 95.86 106.64 -11.49 000720.SZ 新能泰山 -0.43 -0.50 14.13 7.88 12.16 -35.20 000922.SZ 佳电股份 2.06 2.83 -33.31 35.68 30.37 -3.23 300073.SZ 当升科技 4.64 14.92 -68.87 55.25 125.44 -55.95 300105.SZ 龙源技术 0.23 0.17 37.24 5.74 6.14 -6.57 300140.SZ 节能环境 6.64 6.87 -3.39 43.18 47.18 -8.49 600151.SH 航天机电 -0.40 0.11 -450.39 41.51 76.86 -45.99 600268.SH 国电南自 1.05 0.58 81.68 55.39 51.12 8.34 600312.SH 平高电气 8.57 5.52 55.13 78.85 74.47 5.88 600379.SH 宝光股份 0.69 0.56 22.22 11.61 11.46 1.38 600406.SH 国电南瑞 44.73 41.61 7.53 323.13 285.67 12.97 600458.SH 时代新材 3.05 2.74 11.13 130.66 126.02 3.68 600482.SH 中国动力 7.43 4.12 80.46 366.20 324.54 12.83 600550.SH 保变电气 0.84 -0.73 216.02 31.73 20.49 54.85 600875.SH 东方电气 26.25 29.12 -9.86 478.49 447.66 7.07 600973.SH 宝胜股份 0.25 0.93 -73.00 354.44 336.41 5.36 601179.SH 中国西电 7.87 5.21 45.33 152.45 138.21 6.94 688248.SH 南网科技 2.80 1.60 74.95 21.10 16.35 29.05 688707.S