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核心观点
- 环保板块化债投资主线：十万亿国债发布，建议关注环保板块化债投资主线。议案提出增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，并连续五年每年安排8000亿元用于化债，累计增加地方化债资源10万亿元。部分应收账款压力较大的环保上市公司有望修复，短期关注碧水源、蒙草生态等，长期关注环卫服务、污水处理、垃圾焚烧发电领域的侨银股份、玉禾田、兴蓉环境、伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境、旺能环境、军信股份等。
- 中长期资金入市与强者恒强：关注管理层优秀、资产质量高的上市公司基本面，如反渗透膜行业龙头沃顿科技、半导体洁净室设备龙头美埃科技、塑料卫浴泵龙头凌霄泵业。同时，关注河南中下游天然气一体化标的蓝天燃气、安徽省天然气长输管网龙头皖天然气、煤电一体化标的陕西能源、国内核电双龙头中国核电、中国广核。
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市场信息跟踪
- 碳市场：本周全国碳排放配额总成交量710.8万吨，总成交额7.23亿元。北京市场成交均价最高，为110.3元/吨；福建市场成交均价最低，为31.46元/吨。
- 天然气价格：中国LNG到岸价格13.27USD/mmbtu，环比下跌4.53%；中国LNG出厂价格4570元/吨，环比下跌3.57%。
- 锂电回收相关金属价格：碳酸锂价格7.54万元/吨，环比增长2.03%；硫酸钴价格2.71万元/吨，环比下降1.09%；硫酸镍价格2.70万元/吨，环比不变；硫酸锰价格3.70元/公斤，环比不变。
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行业要闻
- 规范中央国家机关节能降碳项目管理工作。
- 生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2024年度报告》。
- 生态环境部印发《土壤污染源头防控行动计划》。
- 《中华人民共和国能源法》明年1月1日起施行。
- 内蒙古自治区推动建筑领域绿色化发展。
- 河北省关于完善天然气发电上网电价政策征求意见。
- 山西省促进城市清洁低碳绿色发展。
- 西藏自治区推进建筑和市政基础设施设备更新工作。
- 内蒙古自治区发布《内蒙古自治区城镇排水与污水处理办法》。
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上周行业走势
- 环保板块中，固废治理板块上涨6.34%，水务及水治理板块上涨8.8%，大气治理板块上涨2.42%，环保设备板块上涨3.94%，环境综合治理板块上涨3.28%。
- 公用事业板块中，火力发电板块上涨1.66%；水力发电板块下跌0.8%，风力发电板块上涨1.93%，光伏发电板块上涨6.52%，燃气板块上涨5.59%，热力服务板块上涨5.49%，电能综合服务板块上涨2.23%。
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上市公司动态
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关注标的组合推荐逻辑
- 中国广核：核电巨头，有望迎来业绩拐点，核电成为稀缺的兼具业绩稳定性及长期成长性的优质电源类型。
- 中国核电：核电巨头，在建装机支撑未来几年公司业绩增长，积极发展新能源。
- 新集能源：中煤集团下上市煤炭企业，煤电一体化使业绩稳定性增强。
- 陕西能源：陕投集团旗下煤电一体化企业，盈利稳定丰厚，未来几年成长可期。
- 蓝天燃气：河南天然气长输管网稀缺标的，加速下游城燃并购，业绩稳定，高分红。
- 佛燃能源：佛山区域城市燃气运营商，城燃业务有望持续向好，氢能为公司重点转型方向，高分红。
- 皖天然气：安徽省天然气长输管线业务运营商，业务模式稳定，输气量快速增长，维持较大分红力度。
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风险提示
- 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。
