环保及公用事业行业周报：化债有望成为环保投资新主线

2024年10月21日 环保及公用事业 998345833 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 化债有望成为环保投资新主线 行业走势： 2024年10月12日至2024年10月18日上周上证综指上涨 1.36%，创业板指数上涨4.49%，公用事业指数下跌0.76%，环保指数上涨4.08%。 本周要点： 财政部宣布一揽子财政计划，化债为重中之重：10月12日，在国新办举办发布会上，财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，其中之一是加力支持地方化解政府债务风 险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。值得注意的是，这项即将实施的政策是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层“三保”。在此背景下，部分应收账款压力较大的上市公司有望修复。短期建议关注应收账款压力更大的环保上市公司，如生态环境治理类的【碧水源】、【蒙草生态】等。长期来看，环卫服务、污水处理、垃圾焚烧发电商业模式清晰、具备长期稳健特征的板块有望受益于现金流改善，建议关注环卫服务领域【侨银股份】【玉禾田】污水处置领域【兴蓉环境】、垃圾焚烧发电领域【伟明环保】【瀚蓝环境】【三峰环境】【旺能环境】【军信股份】等。 9月发电量数据出台，火电、风电发电量增速加快：10月18日国家 统计局发布数据，2024年1-9月份，规上工业发电量70560亿千瓦 时，同比增长5.4%。其中，9月份规模以上工业风力发电量694亿千瓦时，同比增长31.6%，1-9月份规模以上工业风力发电量6733亿千瓦时，同比增长10.8%；9月份规模以上工业太阳能发电量323亿千瓦时，同比增长12.7%，1-9月份规模以上工业太阳能发电量为3073亿千瓦时，同比增长27.0%。 分品种看，9月份规上工业火电、风电增速加快，水电由增转降，核电、太阳能发电增速回落。其中，规上工业火电同比增长8.9%，增速比8月份加快5.2个百分点；规上工业水电下降14.6%，8月份为增长10.7%；规上工业核电增长2.8%，增速比8月份回落2.1个百分点；规上工业风电增长31.6%，增速比8月份加快25.0个百分点； 规上工业太阳能发电增长12.7%，增速比8月份回落9.0个百分点。火电风电表现亮眼，建议关注煤电一体化企业【新集能源】、【陕西能源】，云南省级新能源运营平台【云南能投】等。 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 32% 22% 12% 2% -8% -18% 2023-102024-022024-062024-10 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.8 1.3 -9.3 绝对收益 22.0 12.8 -0.5 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 姜思琦分析师 SAC执业证书编号：S1450522080005 jiangsq@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 zhuxy1@essence.com.cn 相关报告 “稳地产、稳股市、稳经济”一揽子政策出台，关注环保公用四大投资方向 电力需求旺盛，动力煤小幅探涨，有望缓解电价担忧情绪 碳市场向电解铝、水泥、钢铁扩容，市场活跃度有望提升 我国能源绿色转型步伐持续加快，关注绿电相关标的 1-7月我国天然气消费量同 2024-10-07 2024-09-22 2024-09-18 2024-09-08 2024-09-01 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量345.53万吨，总成交额3.46亿元。本周挂牌协议交易成交量106.33万吨，成交额 10932.91万元；大宗协议交易成交量239.2万吨，成交额2.37 比增长9.6%，关注天然气长 输管道与城市燃气板块 亿元；截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.88亿吨， 累计成交额291.07亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成 交均价最高，为109.68元/吨，福建市场成交均价最低，为26.72元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，10月18日中国LNG到岸价格为13.38USD/mmbtu，环比上周上涨0.38%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5028元/吨，环比上周下跌0.55%。根 据Choice数据，截至10月10日液化天然气标杆价格为4964.30元/吨，环比上月下降5.71%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据iFind数据，截至10月18日碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格为7.37万元/吨，环比上周下降3.66%；前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产)价格为2.84万元/吨， 环比上周下降0.87%；前驱体：硫酸镍(≥22%)价格为2.70万元/吨，环比上周下降2.17%；前驱体：硫酸锰价格为3.7元/公斤，环比上周上升2.78%。 关注标的组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点5 1.1.财政部宣布一揽子财政计划，化债为重中之重5 1.2.关注标的组合5 2.市场信息跟踪5 2.1.碳市场情况跟踪5 2.2.天然气价格跟踪6 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪6 3.行业要闻7 3.1.生态环境部发布2024年国家环境健康管理试点名单7 3.2.中国人民银行等四部门发文推动绿色金融服务美丽中国建设7 3.3.住建部发布行业标准《环境卫生设施属性数据标准（修订征求意见稿）》7 3.4.工信部公示2024年环保装备制造业规范条件企业名单8 3.5.关于2023年度新建非独立新型储能项目财政奖励资金省级复核结果的公示8 3.6.山东省能源局公布烟台、威海两市财政补贴海上风电项目8 3.7.商务部等七部门发布关于加强报废机动车回收监督管理工作的通知8 3.8.环境部发布《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》.8 3.9.生态环境部发布《关于加强陆域风电、光伏发电建设项目生态环境保护工作的通知（征求意见稿）》8 3.10.山东省关于加强小微企业危险废物收集试点管理工作的通知（征求意见稿）发布 ..........................................................................8 4.上周行业走势8 5.上市公司动态10 5.1.重要公告10 5.2.定向增发13 6.关注标的组合推荐逻辑14 7.风险提示15 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况6 图2.本周各地碳交易市场交易情况6 图3.全国LNG标杆价格（元/吨）6 图4.碳酸锂（99.5%电池级,国产)价格走势（万元/吨）7 图5.前驱体：硫酸钴（≥20.5%/国产)价格走势（万元/吨）7 图6.前驱体：硫酸镍（≥22%)价格走势（万元/吨）7 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（元/公斤）7 图8.各行业2024年10月12日至2024年10月18日涨跌幅9 图9.环保及公用事业各板块2024年10月12日至2024年10月18日涨跌幅9 图10.公用事业上周涨幅前十（%）10 图11.公用事业上周跌幅前十（%）10 图12.环保上周涨幅前十（%）10 图13.环保上周跌幅前九（%）10 表1：关注标的组合PE和EPS5 表2：经营公告10 表3：项目中标&框架协议&对外投资12 表4：股东增持&股份回购&股权激励&再融资12 表5：股东减持&股份质押12 表6：其他12 表7：定向增发13 1.本周核心观点 1.1.财政部宣布一揽子财政计划，化债为重中之重 财政部宣布一揽子财政计划，化债为重中之重：10月12日，在国新办举办发布会上，财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，其中之一是加力支 持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。值得注意的是，这项即将实施的政策是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层“三保”。在此背景下，部分应收账款压力较大的上市公司有望修复。短期建议关注应收账款压力更大的环保上市公司，如生态环境治理类的【碧水源】、 【蒙草生态】等。长期来看，环卫服务、污水处理、垃圾焚烧发电商业模式清晰、具备长期稳健特征的板块有望受益于现金流改善，建议关注环卫服务领域【侨银股份】【玉禾田】、污水处置领域【兴蓉环境】、垃圾焚烧发电领域【伟明环保】【瀚蓝环境】【三峰环境】【旺能环境】【军信股份】等。 9月发电量数据出台，火电、风电发电量增速加快：10月18日国家统计局发布数据，2024年1-9月份，规上工业发电量70560亿千瓦时，同比增长5.4%。其中，9月份规模以上工业风力发电量694亿千瓦时，同比增长31.6%，1-9月份规模以上工业风力发电量6733亿 千瓦时，同比增长10.8%；9月份规模以上工业太阳能发电量323亿千瓦时，同比增长12.7%，1-9月份规模以上工业太阳能发电量为3073亿千瓦时，同比增长27.0%。 分品种看，9月份规上工业火电、风电增速加快，水电由增转降，核电、太阳能发电增速回落。其中，规上工业火电同比增长8.9%，增速比8月份加快5.2个百分点；规上工业水电下降14.6%，8月份为增长10.7%；规上工业核电增长2.8%，增速比8月份回落2.1个百分点；规上工业风电增长31.6%，增速比8月份加快25.0个百分点；规上工业太阳能发电增长 12.7%，增速比8月份回落9.0个百分点。火电风电表现亮眼，建议关注煤电一体化企业【新集能源】、【陕西能源】，云南省级新能源运营平台【云南能投】等。 1.2.关注标的组合 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 公司 2024E EPS（元）2025E 2026E 2024E PE 2025E 2026E 中国广核 0.25 0.25 0.26 17.0 17.0 16.3 中国核电 0.61 0.67 0.71 17.2 15.6 14.7 佛燃能源 1.00 1.16 1.32 11.0 9.4 8.3 新集能源 0.89 0.97 1.12 9.3 8.5 7.4 陕西能源 0.83 0.92 1.08 12.0 10.8 9.2 蓝天燃气 0.94 1.00 1.09 13.8 13.0 11.9 皖天然气 0.78 0.95 1.15 11.6 9.5 7.8 +【皖天然气】表1：关注标的组合PE和EPS 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量345.53万吨，总成交额3.46亿元。本周挂牌协议交易成 交量106.33万吨，成交额10932.91万元；大宗协议交易成交量239.2万吨，成交额2.37亿 元；截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.88亿吨，累计成交额291.07亿元。碳 排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为109.68元/吨，福建市场成交均价最低， 为26.72元/吨。 50 104 8 120 4540 102100 76 5.63 6.88 100 3530 98 5 4.74 80 25 96 4 60 2015 9492 32 1.89 40 105 90 1 0.01 20 0 88 10月14日10月15日10月16日10月17日10月18日 CEA挂牌成交量