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环保及公用事业行业周报:《农业农村减排固碳实施方案》出台,建议关注甲烷减排投资机会

公用事业2022-07-04庞天一华创证券从***
环保及公用事业行业周报:《农业农村减排固碳实施方案》出台,建议关注甲烷减排投资机会

一周市场回顾。本周沪深300指数上涨1.64%,环保指数上涨3.36%,周相对收益率1.72%,电力及公用事业指数上涨2.07%,周相对收益率0.43%。在31个申万一级行业中分别排名第8和第14。科学服务周下跌1.82%。 小专题研究:2022H1全国新中标垃圾焚烧发电项目梳理。根据不完全统计,2022年1-6月全国垃圾焚烧发电项目开标数量为39个,投资总额约为145.09亿人民币,新增产能2.52万吨/日,垃圾处理单价平均值为91.18元/吨。尽管中标项目数量较去年同期有所提升,但订单的释放省份多数位于中部地区,日处理量超过1000吨仅6个(2021年同期为13个),故新增产能和投资额同比分别下滑25.66%和13.96%至2.52万吨与145.09亿元。但后补贴时代,新中标的垃圾焚烧发电项目吨垃圾处置费上浮明显,较2021H1平均值84.04元/吨增长8.5%至91.18元。 行业要闻。2022年6月30日,农业农村部、国家发展改革委印发《农业农村减排固碳实施方案》。《方案》提出,围绕种植业节能减排、畜牧业减排降碳、渔业减排增汇、农田固碳扩容、农机节能减排、可再生能源替代等六项任务,实施稻田甲烷减排、化肥减量增效、科技创新支撑、监测体系建设等十大行动。 异动点评。本周A股环保行业股票多数上涨,申万一级行业中97家环保公司有81家上涨,16家下跌。涨幅前三名是国中水务(35.53%)、博天环境(25.78%)、百川畅银(17.43%)。5月17日,国中水务发布了一则关于和上海文盛签署项目合作协议的公告,双方拟共同投资重组某公司股份,公司于2022年4月22日支付文盛投资履约保证金3亿元人民币。6月27日晚,汇源果汁表示公司的重整方案已在6月24日获得裁定批准通过,批准了上海文盛资产管理股份有限公司作为重整投资人,成为汇源控股股东,此后公司股价开始大涨。7月1日公司发布股票交易风险提示性公告称文盛投资是汇源饮料重整投资人,公司不是本次重整计划的投资人,不直接参与重整计划的实施,且协议为双方意向性投资,不保证公司最终能参与此项目。 投资策略。环保行业:1、业绩高增,估值低位:龙头公司业绩增速基本在20-30%区间,对应22年估值10-15倍之间;2、商业模式改善,运营指标持续向好:板块摆脱纯工程依赖,稳增运营属性显现,收益率、现金流指标持续改善向好; 3、政策催化提升估值修复预期:一季度环保政策密集,碳中和带来板块关注度持续升温,估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保,建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 电力:1、22Q1来水偏丰,水电业绩有望迎来改善,建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等;2、火电业绩修复在即,22Q3有望迎来光伏组件价格拐点,绿电发展景气向上,同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能,建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等;3、核电装机成长空间打开,叠加电价上浮增强业绩弹性,建议关注核电基本盘稳步推进,新能源造就第二增长曲线的中国核电,建议关注中国广核;4、降低单位GDP能耗,大力发展合同能源管理,预计2030年市场空间1.5万亿,建议关注南网能源、涪陵电力。 科学服务业:1、当前国内科学服务市场超两千亿,并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额,国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展,目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为,未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升,大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强,国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技,建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示:疫情影响;环保政策不及预期;市场竞争加剧;用电量增速不及预期;电价下调;天然气终端售价下调。 一、本周核心观点及小专题研究 (一)小专题研究:2022H1全国新中标垃圾焚烧发电项目汇总 根据不完全统计,2022年1-6月全国垃圾焚烧发电项目开标数量为39个,投资总额约为145.09亿人民币,新增产能2.52万吨/日,垃圾处理单价平均值为91.18元/吨。尽管中标项目数量较去年同期有所提升,但订单的释放省份多数位于中部地区,日处理量超过1000吨仅6个(2021年同期为13个),故新增产能和投资额同比分别下滑25.66%和13.96%至2.52万吨与145.09亿元。但后补贴时代,新中标的垃圾焚烧发电项目吨垃圾处置费上浮明显,较2021H1平均值84.04元/吨增长8.5%至91.18元。 图表1历年1-6月垃圾焚烧项目中标数量汇总 图表2历年1-6月垃圾焚烧项目新增产能汇总 图表3历年1-6月垃圾焚烧项目总投资额汇总 图表4历年1-6月垃圾焚烧项目平均处理费汇总 图表5 2022 H1垃圾焚烧项目中标情况汇总 (二)异动点评 本周A股环保行业股票多数上涨,申万一级行业中97家环保公司有81家上涨,16家下跌。涨幅前三名是国中水务(35.53%)、博天环境(25.78%)、百川畅银(17.43%)。5月17日,国中水务发布了一则关于和上海文盛签署项目合作协议的公告,双方拟共同投资重组某公司股份,公司于2022年4月22日支付文盛投资履约保证金3亿元人民币。6月27日晚,汇源果汁表示公司的重整方案已在6月24日获得裁定批准通过,批准了上海文盛资产管理股份有限公司作为重整投资人,成为汇源控股股东,此后国中水务股价开始大涨。7月1日公司发布股票交易风险提示性公告称文盛投资是汇源饮料重整投资人,公司不是本次重整计划的投资人,不直接参与重整计划的实施,且协议为双方意向性投资,不保证公司最终能参与此项目。 (三)重要事件与驱动 1、农业农村部、国家发改委联合印发《农业农村减排固碳实施方案》 2022年6月30日,农业农村部、国家发展改革委印发《农业农村减排固碳实施方案》,为我国农业农村减排固碳,提供了系统性实施路径。《方案》提出,围绕种植业节能减排、畜牧业减排降碳、渔业减排增汇、农田固碳扩容、农机节能减排、可再生能源替代等六项任务,实施稻田甲烷减排、化肥减量增效、科技创新支撑、监测体系建设等十大行动。 《方案》要求,“十四五”期间,在增强适应气候变化能力、保障粮食安全基础上,坚持降低排放强度为主、控制排放总量为辅的方针,着力构建政策激励、市场引导和监管约束的多向引导机制,探索全社会协同推进农业农村减排固碳的实施路径。《方案》提出,到2025年农业农村减排固碳与粮食安全、乡村振兴、农业农村现代化统筹融合的格局基本形成;到2030年农业农村发展全面绿色转型取得显著成效。 (四)核心观点:碳中和助力环保板块,国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块,重点推荐垃圾焚烧、生物柴油细分。 1、业绩高增,估值低位:龙头公司业绩增速基本在20-30%区间,对应22年估值10-15倍之间;2、商业模式改善,运营指标持续向好:板块摆脱纯工程依赖,稳增运营属性显现,收益率、现金流指标持续改善向好;3、政策催化提升估值修复预期:一季度环保政策密集,碳中和带来板块关注度持续升温,估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保,建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 碳中和背景下,新能源产业链。 1、22Q1来水偏丰,水电业绩有望迎来改善,建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等;2、火电业绩修复在即,22Q3有望迎来光伏组件价格拐点,绿电发展景气向上,同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能,建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开,叠加电价上浮增强业绩弹性,建议关注核电基本盘稳步推进,新能源造就第二增长曲线的中国核电,建议关注中国广核;4、降低单位GDP能耗,大力发展合同能源管理,预计2030年市场空间1.5万亿,建议关注南网能源、涪陵电力。 国产替代背景下,科学服务业前景向好。 1、当前国内科学服务市场超两千亿,并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额,国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展,目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为,未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升,大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强,国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技,建议关注皖仪科技、禾信仪器。 二、板块表现 (一)一级板块表现 本周沪深300指数上涨1.64%,环保指数上涨3.36%,周相对收益率1.72%,电力及公用事业指数上涨2.07%,周相对收益率0.43%。在31个申万一级行业中分别排名第8和第14。科学服务周下跌1.82%。 图表6各行业涨跌幅情况 图表7近一年环保板块及其分类的涨跌情况 (二)本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨,申万一级行业中97家环保公司有81家上涨,16家下跌,0家横盘。涨幅前三名是国中水务(35.53%)、博天环境(25.78%)、百川畅银(17.43%)。 图表8环保行业涨幅前五名公司情况 图表9环保行业跌幅前五名公司情况 2、公用事业行业 本周A股公用事业行业股票多数上涨,申万指数中119家公用事业公司有71家上涨,44家下跌,4家横盘。涨幅前三名是赣能股份(48.80%)、京运通(20.49%)、浙江新能(13.54%)。 图表10公用事业行业涨幅前五名公司情况 图表11公用事业行业跌幅前五名公司情况 3、科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数下跌,科学服务指数中30家科学服务公11家上涨,19家下跌,0家横盘。涨幅前三名是东华测试(9.11%)、西陇科学(8.80%)、谱尼测试(4.99%)。 图表12科学服务行业涨幅前五名公司情况 图表13科学服务行业跌幅前五名公司情况 三、行业动态与公司公告 (一)行业动态 1、环保 (1)农业农村部、国家发展改革委印发《农业农村减排固碳实施方案》 农业农村部、国家发展改革委印发《农业农村减排固碳实施方案》,为我国农业农村减排固碳,提供了系统性实施路径。《方案》要求,“十四五”期间,在增强适应气候变化能力、保障粮食安全基础上,坚持降低排放强度为主、控制排放总量为辅的方针,着力构建政策激励、市场引导和监管约束的多向引导机制,探索全社会协同推进农业农村减排固碳的实施路径。《方案》提出,到2025年农业农村减排固碳与粮食安全、乡村振兴、农业农村现代化统筹融合的格局基本形成;到2030年农业农村发展全面绿色转型取得显著成效。 (2)首批八家碳中和ETF正式获批 6月28日,八家公募基金上报的中证上海环交所碳中和ETF获批,包括易方达、广发、南方、招商、富国、汇添富、工银瑞信、大成八家公募旗下产品,这也是国内首批上报的碳中和ETF产品。 2、电力 (1)财政部下发《财政部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》 《通知》下达了山西等11个省区可再生能源电价附加补助。《通知》指出,财政厅应严格按照预算管理要求,尽快将补贴资金拨付至电网企业或公共可再生能源独立电力系统项目企业。电网企业应严格按照《资金管理办法》,按月将相关资金拨付至已纳入可再生能源电价附加补贴清单的风电、太阳能、生物质等发电项目,并及时公开资金拨付情况。 电网公司在拨付补贴资金时应按照要求的原则执行。省级财政部门和电网企业应加强补贴资金的监管,及时纠正审计以及各类核查中发现的问题。电网企业应按照各通知要求,向相关生态环境部门申请生物质发电企业环境违法等行为处罚情况,相应核减补贴资金等。为保障资金安全,电网企业应按年度对补贴资金申请使用等情况进行全面核查,同时做好绩效自评。 (2)国家发展改革委等部门印发《涉企违规收费专项整治行动方案》 《方案》指出,加强供水供电供气供暖领域的价格监管,重点整治非电网直供电环节不合理加价、违规加价等问题,