铝周报：化债方案落地，沪铝或偏强运行

化债方案落地，沪铝或偏强运行 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号有色板块研究员：刘江期货从业资格证号：F0305841投资咨询资格证号：Z0016251电话：0931-8582647邮箱：451591573@qq.com报告日期：2024年11月11日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周，沪铝期货主力合约AL2412价格以震荡上行行情为主。价格范围在20550元/吨附近至最高21820元/吨左右。 【基本面分析】 受当地政局不稳定，持续降雨和海运成本上升等因素的共同作用，几内亚氧化铝供应量大幅减少，进口矿成本抬升带动矿价持续上行；受环保政策影响，山西、河南地区矿采产量有所下降。国内氧化铝生产成本走高，支撑氧化铝价格高位运行。电解铝产量环比出现下降，产量水平仍处于高位。空调产量、电冰箱产量同比增长。 【后市展望】 上周，沪铝期货主力合约价格以震荡向上行情为主。化解地方债方案落地，房地产市场有企稳迹象，家电补贴政策持续出台，终端需求较好。沪铝库存小幅下降，库存水平仍然处于近年来极高位，累库情况值得继续关注。铝价或以偏强趋势为主。 【操作策略】 预计AL2412合约短期内或以偏强趋势为主，操作上可考虑逢低做多。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铝期货主力合约AL2412价格以震荡上行行情为主。价格范围在20550元/吨附近至最高21820元/吨左右。 沪铝期货合约日K线走势图 数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铝期货合约价格在2569-2732美元/吨附近运行，期货价格同样呈现震荡上行行情。 LME铝期货合约日K线走势图 数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 二、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2024年11月8日，长江有色市场1#电解铝平均价 为21,740元/吨，较上一交易日增加240元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分 别为21,475元/吨、21,690元/吨、21,525元/吨、21,495元/吨。截止至2024年11月8 日，电解铝升贴水维持在升水50元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。 电解铝现货价格 数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 电解铝升贴水 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 三、供需情况 （一）氧化铝库存持续处于低位 根据权威机构统计，截止至2024年9月，国内进口氧化铝为37,098.83吨，较上个月 增加30,800.6吨。截止至2024年11月7日，国内氧化铝总计库存为2.5万吨，较前期下 降0.1万吨，连云港库存为0万吨，鲅鱼圈库存为1.5万吨，青岛港库存为1万吨，国内 总计库存较近5年相比维持在较低水平。 氧化铝进口数量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 国内氧化铝库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 （二）铝棒库存处于低位 万得资讯数据显示，截止至2024年11月7日，全国铝棒库存总计10.13万吨，较前 期相比减少0.41万吨，分地区来看，佛山地区库存为3.2万吨，无锡地区铝棒库存为2.4 万吨，南昌地区库存为1.1万吨。截止至2024年9月，空调月度产量为1884.09万台，较 上个月增加386.04万台，同比增加10.7%。截止至2024年9月，电冰箱月度产量为962.92万吨，较上个月增加65.25万台，同比增加9%。 空调月度产量和同比 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 电冰箱月度产量和同比 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 铝棒库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 四、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2024年11月8日， 上海期货交易所电解铝库存为269,394吨，较上一周减少5,527吨。根据伦敦金属交易所 数据统计，截止至2024年11月7日，LME铝库存为734,400吨，较上一交易日减少2,500吨，注销仓单占比为44.2%。 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2024年11月7日，电 解铝社会库存总计52.4万吨，较上一日减少2.2万吨；上海地区2.7万吨，无锡地区16.5 万吨，杭州地区1.2万吨，佛山地区19.6万吨，天津地区2.5万吨，沈阳地区0.2万吨， 巩义地区6.5万吨，重庆地区2万吨。 沪铝库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 LME铝库存与注销仓单比率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 国内隐性库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、基本面分析 受当地政局不稳定，持续降雨和海运成本上升等因素的共同作用，几内亚氧化铝供应量大幅减少，进口矿成本抬升带动矿价持续上行；受环保政策影响，山西、河南地区矿采产量有所下降。国内氧化铝生产成本走高，支撑氧化铝价格高位运行。电解铝产量环比出现下降，产量水平仍处于高位。空调产量、电冰箱产量同比增长。 六、后市展望 上周，沪铝期货主力合约价格以震荡向上行情为主。化解地方债方案落地，房地产市场有企稳迹象，家电补贴政策持续出台，终端需求较好。沪铝库存小幅下降，库存水平仍然处于近年来极高位，累库情况值得继续关注。铝价或以偏强趋势为主。 七、操作策略 预计AL2412合约短期内或以偏强趋势为主，操作上可考虑逢低做多。 Page9 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211