摘要
上周沪铝期货主力合约价格以震荡行情为主，价格范围在20610元/吨附近至21185元/吨左右。基本面方面，海外铝土矿供给紧张，铝土矿进口量大幅下降，氧化铝价格上涨对铝价构成支撑；氧化铝库存小幅上升但处于近年低位；电解铝产量环比下降但仍处高位；铝材产量同比环比均保持增长。后市展望显示，房地产利好政策逐步落地，终端需求向好预期增强，但沪铝库存处于近年极高位，累库情况值得关注，铝价或以偏强趋势为主。操作策略建议逢低做多。
行情复盘
- 沪铝期货主力合约AL2412价格上周震荡，周一至周四小幅上涨，周五下降，价格范围在20610元/吨至21185元/吨。
- LME铝期货合约价格在2588-2715美元/吨附近运行，同样呈现震荡，并创下近期新高。
现货分析
- 长江有色金属网数据显示，截止至2024年10月25日，1#电解铝平均价为20790元/吨，较上一交易日减少300元/吨。
- 电解铝升贴水维持在升水30元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。
供需情况
- 铝土矿进口大幅下降：截止至2024年9月，国内进口铝土矿11,553,562.95吨，较上月减少3,990,173.11吨；氧化铝产量为731.07万吨，较上月减少2.57万吨，同比增加3.3%；国内氧化铝库存为5.01万吨，较前期上升1.2万吨，但较近5年仍处于低位。
- 电解铝产量处于高位：截止至2024年9月，月度电解铝产量为365万吨，较上月减少7.6万吨，同比增长1.2%；电解铝在产产能开工率为96.74%；全国铝棒库存总计10.52万吨，较前期减少0.51万吨。
- 铝材产量上升明显：截止至2024年9月，铝材月度产量为602.15万吨，较上月增加20.16万吨，同比增加7.3%；铝合金月度产量为144万吨，较上月增加9.4万吨，同比增加10.9%。
库存情况
- 全球显性库存：截止至2024年10月25日，上海期货交易所电解铝库存为283,289吨，较上一周增加79吨；LME铝库存为748,700吨，较上一交易日减少1,650吨。
- 国内隐性市场库存：截止至2024年10月24日，电解铝社会库存总计58.2万吨，较上一日减少0.6吨。
基本面分析
- 海外铝土矿供给紧张，铝土矿进口量大幅下降。
- 氧化铝价格不断上涨，对铝价构成支撑。
- 氧化铝库存小幅上升，库存水平处于近年低位。
- 电解铝产量环比下降，产量水平仍处于高位。
- 铝材产量、铝合金产量同比环比均保持增长。
后市展望
- 沪铝期货主力合约价格上周震荡，房地产利好政策逐步落地，终端需求向好预期增强。
- 沪铝库存处于近年极高位，累库情况值得继续关注。
- 铝价或以偏强趋势为主。
操作策略
- 预计AL2412合约短期内或以偏强趋势为主，操作上可考虑逢低做多。
