铝周报：电解铝产能小幅下降，沪铝或震荡偏强运行

摘要

【基本面分析】
国家统计局数据显示，10月份规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，环比增长0.17%；1—10月份同比增长6.1%。CME“美联储观察”显示12月降息概率为50.7%。氧化铝在产产能小幅下降，总产能维持高位；电解铝企业开工率小幅下降，在产产能出现下降。沪铝库存小幅上升，但处于近年来低位；LME铝库存逐步增长。

【后市展望】
铝价或以震荡偏强趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望。

【风险提示】
美联储政策变化、经济数据变化、铝供需变化超预期。

一、行情复盘

上周沪铝期货主力合约AL2601价格震荡偏强，区间在21530元/吨至22160元/吨。

二、宏观面

10月份41个大类行业中29个行业增加值同比增长，其中汽车、铁路运输设备制造业增长显著，酒饮料制造业下降1.9%。

三、供需情况

国内氧化铝在产产能9,775万吨（总产能11,462万吨，开工率85.28%），库存9.9万吨（较前期上升1.5万吨）；电解铝在产产能4,443.4万吨（总产能4,523.2万吨，开工率98.24%）。

四、库存情况

• 显性库存：沪铝库存114,899吨（增1,564吨），LME铝库存553,200吨（增9,125吨）。
• 隐性库存：社会库存56.6万吨（减0.3万吨）。

五、宏观面、基本面分析

10月工业增加值增长4.9%，1—10月增长6.1%；美联储12月降息概率50.7%。氧化铝产能小幅下降，电解铝产能下降，沪铝库存上升但处于低位，LME库存增长。

六、后市展望

铝价震荡偏强，套利机会有限，期权合约建议观望。