聚烯烃周报：现实尚可有支撑，关注边际变化

一、LLDPE PP期现价格回顾

• 近期L、PP走势：现货供应不多，需求刚性，价格探涨。
• 现货与基差：L01高基差维持，PP01基差略弱。
• 仓单变化：四联、迅邦减少LLDPE仓单，金能化学减少PP仓单。

二、LLDPE PP基本面要点

• 装置开工负荷：10月宁波泰富、中韩、福联开始大修，当前负荷偏低，供应压力不大，装置利润修复，负荷有提升空间（油制利润修复）。
• 利润：整体改善。
• 进口利润：LLDPE进口窗口打开，PP关闭；PP出口利润改善，但受海运费影响，成交量不多。
• 下游开工：小幅增加，预计负荷维持。
• 需求：
  • 农膜需求：开工进入季节性高点，目前需求较好，后续走弱。
  • 包膜需求：整体刚需，短期电商节订单需求。
  • 塑编需求：开工提升，订单稳定。
  • 其他塑料制品需求：整体需求小幅提高。
• 库存：PE去库，预计持续；PP短期累库，预计月内去库存。
• 供应情况：
  • PE：2024年1-9月国产累计同比增0.64%，净进口累计同比增4.1%，表观供应累计同比增。
  • PP：2024年1-9月国产累计同比增8.3%；1-9月净进口累计同比减57%，1-9月总供应累计同比增加2%。
• PE平衡表预估：新产能投产，PE前期表需走弱（价格对需求有抑制作用），01合约调整后仍有累库压力，整体供需走弱，Q4表需环比-1%（供应环比+1.6%）。

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