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棕榈油：累库交易乏力，关注新边际变化豆油：国际豆油支撑油脂价格

2025-04-27 李隽钰国泰君安期货秋穆

棕榈油分析

累库交易乏力：市场认为累库故事交易暂时充分，关注印度边际需求改善。
新边际变化：马来4月产量预计恢复至155万吨以上，印尼供给恢复可能性低。
消费预期：国际豆棕价差走扩，印度极低油脂库存，保证棕榈油消费预期。
价格预期：马来4-6月累库幅度不大，豆棕价差可能面临回调。

豆油分析

国际豆油支撑：美国和南美豆油库存偏低，资金推高美盘油粕比交易。
国内豆油：5-6月到港预期在1150万吨以上，开机情况良好则5-7月累库。
价格预期：国际豆油现实偏强，国内豆油存在震荡回落的可能。

总体观点

棕榈油：震荡看待为主，关注印尼卖压、马来产量和印度采购意愿。
豆油：关注美豆播种和生长形势变化，以及棕榈油产地卖压和美豆油生柴端确定性。

棕榈油：累库交易乏力，关注新边际变化豆油：国际豆油支撑油脂价格

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