机械设备行业周报：政策预期持续加码，看好科技成长及内需复苏

核心观点与关键数据

• 人形机器人产业共振：国内外产业有望形成共振，国产本体及供应链将受益。海外方面，特朗普当选可能加速特斯拉人形机器人量产；国内方面，华为设立机器人中心，多家车企入局，特种机器人加速发展。
• 半导体设备自主可控：2025年国内晶圆厂资本开支预计超300亿美元，先进逻辑与DRAM设备国产化率有望升至30%以上，核心设备商订单增速超30%。特朗普再次上台可能加严对华半导体管控，加速国产替代。
• 消费电子换机潮：AI新技术推动新一轮换机潮，华为Mate70系列手机预计11月发布，AI手机渗透率有望快速提升，关注设备端及散热变化。
• 工程机械受益化债政策：十万亿化债政策出台，改善下游建筑企业回款和基建资金面，工程机械板块基本面及估值有望回暖。10月挖机销量同比增长15%，内销市场进入新一轮增长周期。

研究结论

• 科技成长与内需复苏：政策预期持续加码，看好科技成长与内需复苏两大主线，包括人形机器人、半导体设备、消费电子等科技成长板块，以及工程机械等顺周期板块。
• 受益标的：
  • 人形机器人：特斯拉机器人产业链（三花智控、拓普集团等）、国产机器人产业链（赛力斯、雷赛智能等）、特种机器人（新兴装备、晶品特装等）。
  • 半导体设备：中科飞测、精智达、芯源微、中微公司、北方华创、中芯国际、福光股份、茂莱光学、福晶科技。
  • 消费电子：赛腾股份、燕麦科技、鼎泰高科、宇环数控、快克智能、博众精工、中石科技、思泉新材、飞荣达、智动力。
  • 工程机械：三一重工、恒立液压、徐工机械、柳工、中联重科、山推股份。
• 风险提示：政策落地不及预期、产品研发进度不及预期、国际贸易关系恶化。