建筑材料行业跟踪周报：2025年有望实施更给力的财政政策

建筑材料行业跟踪周报

本周观点

• 财政政策加码: 人大会议强调积极财政政策，预计将实施更给力的财政刺激措施，包括利用赤字空间、扩大专项债券发行、发行超长期特别国债、支持设备更新和加大转移支付等。
• 投资方向: 建议关注水利建设相关产业链（民爆、地基处理）和西部地区建筑建材公司，以及地产放松和以旧换新政策受益的工程建材和消费建材龙头。
• 美国优先战略: 特朗普政策可能利好中国企业参与全球建设，推荐米奥会展、上海港湾、中材国际、中国交建等。关注海外产能占比高的出口品种，如中国巨石、爱丽家居。

大宗建材基本面

• 水泥: 本周价格环比上涨2.1%，主要区域价格上涨。水泥库存下降，出货率上升。预计水泥价格反弹持续性将好于前三季度，龙头企业估值有望修复。
• 玻璃: 产线冷修加快，供给收缩，价格反弹。中期供需再平衡仍需观察产能出清情况。
• 玻纤: 粗纱价格小幅下行，但盈利底部已确立。细纱/电子布价格平稳。中长期看，落后产能出清和新兴应用拓展将利好行业。

装修建材

• 近期板块估值修复，主要受地产政策加码影响。预计市场需求仍较弱，但政策持续加码下坏账和现金流风险有望释放。
• 建议关注借助渠道、效率和融资等优势进一步提升份额的公司，如伟星新材、兔宝宝、北新建材等。

风险提示

• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期