核心观点
- 财政政策利好建材板块：本周发改、财政部门落实政治局会议精神，推出地方化债、中央投资发力、促进地产止跌企稳等政策，减轻地方政府和开发商债务压力，稳定基建地产领域资产价格，利好建材板块估值修复。
- 地产销售触底回升：建议关注前期跌幅较大的工程建材，如坚朗五金、三棵树、东方雨虹等；以及消费建材龙头，如伟星新材、北新建材等。
- 新兴市场机会：美元降息后，新兴地区经济建设将升温，中国企业参与全球建设机会增加。推荐米奥会展、上海港湾、中材国际、中国交建等；关注海外产能占比高的出口品种，如中国巨石、爱丽家居等。
- 水泥行业：本周水泥价格上涨，供需关系改善，行业景气度提升。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥等全国和区域性龙头企业；沿江水泥产能集中的受益标的包括海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、天山股份等；华南水泥产能集中的受益标的包括塔牌集团、华润建材科技、海螺水泥等。
- 玻纤行业：中期粗纱盈利底部向上，需求侧风电需求释放和海外建材类需求回暖将支撑需求改善。推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。
- 玻璃行业：终端需求持续承压，价格震荡下行，但产线冷修预期增加，短期价格降幅有望趋缓。中长期供需平衡修复仍需供给侧收缩。推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
- 装修建材行业：市场需求仍较弱，收入端或承压，但板块整体有望迎来业绩及估值修复。推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材、瑞尔特、坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、东鹏控股、科顺股份、蒙娜丽莎等。
关键数据
- 水泥：本周全国高标水泥市场价格为402.3元/吨，较节前一周+16.3元/吨，较2023年同期+41.3元/吨。
- 玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1275.0元/吨，较节前一周+97.8元/吨，较2023年同期-870.6元/吨。
- 玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3600元/吨上下，全国均价3665.25元/吨，较节前一周均价（3670.42元/吨）下跌0.14%。
- 消费建材主要原材料：聚丙烯无规共聚物PP-R 8900元/吨，高密度聚乙烯HDPE 8450元/吨，聚氯乙烯PVC 5361元/吨，环氧乙烷 6900元/吨，沥青(建筑沥青) 3725元/吨。
研究结论
- 建筑材料板块受财政政策利好和地产销售触底回升提振，估值修复可期。
- 水泥、玻纤、玻璃等行业景气度提升，龙头企业受益于行业整合和估值修复。
- 装修建材行业短期承压，但中长期有望迎来业绩及估值修复。
- 关注新兴市场机会和海外产能占比高的出口品种。
