建筑材料行业跟踪周报：逢低加仓财政发力的方向

建筑材料行业跟踪周报

一、板块观点

• 政策组合拳取得一定成效：10月份金融数据中M1增速、居民贷款增速拐头向上，地产销售、家电家居零售增速回暖。
• 财政加杠杆方向：建议关注水利建设相关的民爆和地基处理产业链，以及西部地区的建筑建材公司，如易普力、上海港湾、华新水泥、西部建设等。
• 地产放松方向：继续建议关注居住产业链的产品型公司，如兔宝宝、欧派家居、箭牌家居、公牛集团、萤石网络、伟星新材、北新建材等。

二、大宗建材基本面与高频数据

1. 水泥

• 全国高标水泥价格：本周全国高标水泥市场价格为427.2元/吨，较上周上涨1.7元/吨，较2023年同期上涨51.5元/吨。
• 库存与出货率：全国样本企业平均水泥库位为66.5%，较上周下降0.2个百分点，较2023年同期下降7.5个百分点。全国样本企业平均水泥出货率为52.3%，较上周下降1.5个百分点，较2023年同期下降5.3个百分点。
• 市场表现：水泥企业市净率估值处于历史底部。中期财政政策发力有望支撑实物需求止跌企稳，行业景气低位为进一步的整合带来机遇。
• 龙头企业：推荐全国和区域性龙头企业：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、天山股份、冀东水泥；建议关注塔牌集团等。

2. 玻璃

• 市场价格：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1453.8元/吨，较上周上涨64.5元/吨，较2023年同期下降573.4元/吨。
• 库存变化：卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为4140万重箱，较上周减少210万重箱，较2023年同期增加213万重箱。
• 市场展望：浮法玻璃龙头享有硅砂等资源的中长期成本优势，有望受益于行业产能的出清，继续推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。

3. 玻纤

• 市场价格：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3300-3600元/吨不等，全国企业均价为3607.50元/吨，较上周下降0.39%，同比上涨9.19%。
• 市场展望：中期粗纱盈利底部向上，行业景气拐点已经确立。剔除短期调价带来的库存波动，中期玻纤粗纱库存中枢有望延续下行趋势，行业盈利有望逐级恢复。
• 龙头企业：推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。

三、装修建材

• 板块估值修复：近期板块估值迎来修复，主要受到地产政策不断加码的积极影响。
• 行业趋势：从基本面来看，市场需求仍较弱，特别是竣工需求，预计三季度收入端仍承压。成本端部分石化链条原材料有价格上涨迹象，预计毛利率小幅承压。
• 推荐公司：推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材、瑞尔特、坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、东鹏控股、科顺股份、蒙娜丽莎，建议关注三棵树、中国联塑、苏博特、公元股份、垒知集团等。

四、风险提示

• 地产信用风险失控：政策定力超预期。