2024Q3业绩前瞻：广告业务仍待拐点，AI业务持续推进

业绩前瞻

• 预计2024Q3公司收入334亿元，同比下滑3%；百度核心收入263亿元，同比下滑1%。
• 预计公司经调整经营利润66亿元，百度核心经调整经营利润63亿元，经调整经营利润率24%。
• 预计公司经调整净利润62亿元。

业务分析

• 广告业务：Q3仍未见好转，同比下滑接近5%，受宏观经济影响；教育、电商等行业贡献增量，但房产、招商加盟等行业需求疲弱；AI对搜索产品改造短期对广告商业化有负面影响。
• 云计算业务：预计Q3收入54亿元，同比增长接近14%，AI占比继续提升；百度智能云在生成式AI大模型及云计算领域领先，市场份额第一（MaaS市场32.4%，AI大模型解决方案市场17%）；看好生成式AI拉动云计算业务增长。
• 非云非广告业务：预计Q3稳健。

AI发展

• 文心一言：更名为“文小言”，定位“新搜索”智能助手，推出富媒体搜索、多模态输入、文本与图片创作等能力；体现公司坚定投入AI搜索的决心，期待AI对主业赋能更深入。

盈利预测与投资评级

• 短期受宏观环境和内部业务AI改造影响，将2024-2026年Non-GAAP净利润预测下调至272/295/316亿元。
• 对应2024年Non-GAAP PE为8倍，公司持续回购体现注重股东回报，维持“买入”评级。

风险提示

• 技术发展不及预期风险，AI伦理风险，技术风险，竞争风险。