核心观点
- 供应端：辉石原料产线因亏损收窄，产量回升；云母原料产线仍受制于亏损，产量低位波动；冬季来临，盐湖锂产量将季节性减少。长期看，海外低成本产能逐步释放，供应过剩压力持续，减停产产能非长期退出，盘面再次给套保利润后可建立卖出保值头寸。10月智利出口至中国碳酸锂数量回升，预计四季度中国碳酸锂进口保持较高水平。
- 需求端：多地发布以旧换新加码政策，新能源汽车消费宜乐观看待。11月磷酸铁锂正极排产好于预期，关注排产数据更新。
- 综合看：11月当月供略小于求，本周是碳酸锂厂库连续第10周去化。
- 策略：碳酸锂承压运行，短期难走出趋势行情，大概率呈现震荡运行。下游可适量买入保值锁定采购成本，上游锂盐厂仍需把握卖出保值机会（在远月合约上布局）对冲跌价风险。期现套利新头寸观望，已有买现-卖12/01/02（甚至远月）组合可继续持有。把握隔月合约间（中间无注销）价差<-500时，买近卖远组合，待价差走强至-300以内止盈。有注册能力及仓单处理的可适量参与卖03-买04组合。
关键数据
- 电池级碳酸锂周环比+1500元至75400元/吨，工业级碳酸锂周环比+1500元至71250元/吨。电碳与工碳价差为4150元/吨。
- 碳酸锂2501合约收盘价周环比-0.1%/100元至76400元/吨。
- 9月锂矿进口数量环降，中国锂精矿进口数量为37.7万吨，环比-23%。
- 9月中国样本锂辉石产量4857吨，环比+14%；锂云母总产量11224吨，环比-28%。
- 截止11月7日，碳酸锂库存较上周-3345吨至11.07万吨，连续第8周去库。交易所碳酸锂仓单周环比+3140至48301吨。
研究结论
- 供应端：海外低成本产能逐步释放，供应过剩压力依然存在。减停产产能非长期退出，当盘面再次给套保利润后，企业可建立卖出保值头寸。
- 需求端：以旧换新政策加码，新能源汽车消费宜乐观看待。11月磷酸铁锂正极排产好于预期。
- 库存端：碳酸锂库存继续下滑，连续第8周去库。
- 策略：碳酸锂承压运行，短期难走出趋势行情，大概率呈现震荡运行。下游可适量买入保值锁定采购成本，上游锂盐厂仍需把握卖出保值机会。期现套利新头寸观望，已有买现-卖12/01/02组合可继续持有。把握隔月合约间（中间无注销）价差<-500时，买近卖远组合，待价差走强至-300以内止盈。有注册能力及仓单处理的可适量参与卖03-买04组合。
