碳酸锂周度行情分析：宏观偏暖、中观较弱，碳酸锂震荡运行

宏观偏暖、中观较弱，碳酸锂震荡运行 ——碳酸锂周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年05月24日 供应端：江西宜春环保检查影响有限，前期检修停产的锂盐厂在陆续恢复生产，盐湖锂产量也随着气温回升而增加，国内产量逐步释放。且中国进口碳酸锂数量保持高位，将对国内供应形成补充。此外，国内仓单持续累积，也是未来供应释放的重要来源之一。 需求端：商务部发布汽车以旧换新细则，新能源汽车消费预期向好，但5月下游排产有所放缓，且后续6月的碳酸锂客供量级也有所增加，在当下仍处于去库的阶段，或导致碳酸锂需求增量有限。 综合看，国内产量回升及进口补充，供应逐步释放，但下游排产有所放缓，致需求增速不及供应增速，叠加仓持续累积，碳酸锂价格上方承压。不过国内宏观环境偏暖以及碳酸锂仍存在以旧换新后需求释放的潜在利多，致使价格下方空间有限。 策略：单边新单观望。卖出07合约120000看涨期权可继续持有。 对于锂盐厂价格合适则适量卖出保值。下游正极厂可在期货市场适量买入保值。基差：当前基差无买现-卖期操作空间。 价差：可适量参与买08-卖11组合，关注11-12之间反套机会。 电池级碳酸锂-平均价 工业级碳酸锂-平均价 LC2407收盘价 180000 160000 140000 120000 100000 80000 2023/09/172023/10/17 2023/11/172023/12/17 2024/01/17 2024/02/172024/03/17 2024/04/172024/05/17 截止5月24日，电池级碳酸锂周环比-500元至106500元/吨，工业级碳酸锂周环比-300元至102200元/吨。电碳与工碳价差 为4300元/吨。 截止5月24日，碳酸锂07合约收盘价周环比+1.1%/1150元至107600元/吨。 锂精矿进口（吨） 700000 巴西 尼日利亚 澳大利亚 津巴布韦 其它 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/112024/04 2024年4月中国样本锂辉石产量3785吨，环比+47%/1214吨；当月中国样本锂云母矿石产量11440吨，环比+31%/2690吨。 2024年4月，中国锂精矿进口量约为441309吨，环比+10%，同比+32%。随着锂盐厂利润改善以及检修后生产恢复。据SMM调研显示，目前市场上现货流通仍处于较为紧缺的状态，一些备库不足的锂盐厂为交付长单寻求现货，一些头部锂盐厂备库充足暂无采买需求。 5月22日，雅保举行了100吨电池级碳酸锂的售卖招标，最终结果为106,900元/吨（含税价格，眉山自提）。 中国样本锂矿资源产量（碳酸锂当量，吨） 16000样本锂云母矿山总产量中国样本辉石矿山产量 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023/062023/092023/122024/03 200000 100000 外购锂矿制备碳酸锂成本（元/吨） 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润 外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产成本（右）外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产成本（右） 480000 380000 0 280000 -100000 180000 -200000 2023/03/01 80000 2023/06/01 2023/09/01 2023/12/01 2024/03/01 锂矿现货价格 16000 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%，元/吨） 锂辉石精矿(6%,CIF中国，美元/吨，右) 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%，元/吨） 6000 14000 5000 12000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 2000 1000 0 2022/06/23 0 2022/10/23 2023/02/23 2023/06/23 2023/10/23 2024/02/23 一体化生产情况（季度、元/吨） 70000 生产成本：辉石 现金生产成本：盐湖 现金生产成本：云母 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/03/01 2023/06/01 2023/09/01 2023/12/01 2024/03/01 截止5月23日，进口锂辉石价格周环比-3美元至1112美 元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）-35元至2265元/吨。 截止5月23日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本周环比-116元至103420元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金-808元至92886元/吨。目前盈利1380-8450元/吨。 雅化集团透露，卡玛蒂维锂矿代表了该集团在非洲开拓的首个重点矿产项目。随着第一期项目的顺利投入运营，第二期的开发工作也已经在规划之中，预计到2024年6月投产。项目全面投产后预计将实现每年加工230万吨锂原矿的生产能力。 中国碳酸锂产量（吨） 70000 2021 2022 2023 2024 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 010203040506070809101112 中国碳酸锂分地区产量（吨） 25000 江西 四川 青海 江苏 20000 15000 10000 5000 0 21/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/05 据SMM统计，4月国内碳酸锂产量52893吨，环比+24%（符合预期），同比+80%。预计5月碳酸锂产量为60688吨， 较3月环比增加15%。 环保督察目前暂未对当地大型锂盐企业的生产造成实质影响，且前期锂盐企业的季节性检修将不再成为影响因素；盐湖企业生产效率随气温回暖也在同步提升，碳酸锂产量环比明显增加。 中国碳酸锂产量：锂辉石（吨） 29000 2021 2022 2023 2024 24000 19000 14000 9000 4000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：锂云母（吨） 19000 2021 2022 2023 2024 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：盐湖（吨） 12000 2021 2022 2023 2024 10000 8000 6000 4000 2000 010203040506070809101112 指标 锂辉石 锂云母 盐湖 回收 4月产量（吨） 22789 14930 8510 6664 环比增量（吨） 4439 3830 122 1710 环比（%） 24% 35% 1% 35% 同比（%） 109% 126% 40% 16% 1-4月累积（万吨） 7.19 4.59 3.13 2.06 去年1-4月累积（万吨） 4.32 4.04 2.27 1.97 同比（%） 66% 14% 38% 5% 智利�口至中国碳酸锂量（吨） 20000 15000 10000 5000 0 2021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03 碳酸锂进口量（吨） 30000 2024 2020 2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 0 010203040506070809101112 碳酸锂进口来源（吨） 30000 碳酸锂进口自：阿根廷 碳酸锂进口自：其它 碳酸锂进口自：智利 100000 25000 锂的碳酸盐进口均价（美元/吨，右） 80000 20000 60000 15000 40000 10000 5000 20000 0 2021/06 0 2021/11 2022/04 2022/09 2023/02 2023/07 2023/12 2024年4月中国进口碳酸锂约21204吨，环比+11%，同比 +87%，进口均价为12533.5美元/吨。 据智利海关数据，4月智利出口碳酸锂约27,100吨，环比39.14%，同比102.12%。智利4月碳酸锂出口至中国碳酸锂约22900吨，较3月大幅提升42.27%，同比增幅162.25%。智利出口至中国的碳酸锂数量创新高，对国内供应形成补充。 中国氢氧化锂产量（吨） 40000 2021 2022 2023 2024 35000 30000 25000 20000 15000 10000 010203040506070809101112 氢氧化锂�口量（吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024 2020 2021 2022 2023 010203040506070809101112 2024年4月，中国氢氧化锂产量达35570吨，环比+30%，同比+52%。预计5月中国氢氧化锂产量将达35290吨，环比-1%， 因为工碳原料较为紧张，库存补充不足而消耗较多，氢氧化锂产量增速放缓。 2024年4月，中国氢氧化锂出口总量为10824吨，环比-16%，同比+7%。 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2021/01 新能源汽车销量（万辆） 140 新能源汽车销量：欧洲 新能源汽车销量：中国（右） 120 100 80 60 40 20 0 2021/062021/112022/04 2022/092023/022023/072023/12 中国新能源汽车�口量（万辆） 14 2021 2022 2023 2024 12 10 8 6 4 2 0 010203040506070809101112 2024年4月，中国新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%。2024年4月，新能源汽车产销 分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%。依然保持同比30%的增长。 4月欧洲新能源汽车销量预计为21.8万辆，环比-26%，同比+10%。 2024年4月中国新能源汽车出口量11.4万辆，环比-8%，同比+14%。海外需求表现较好。 虽然新能源汽车消费增速趋缓，但这是符合行业发展规律，没有哪个行业能一直保持翻倍式增长。新能源汽车行业全产业链已经成熟，其若能有至少20%的增长，也是很可观的。 中国市场新能源品牌销量（万辆） 品牌 5.6-5.12 5.13-5.19 环比 比亚迪 6.85 5.36 -22% 特斯拉 0.98 1.39 42% 理想 0.8 0.78 -3% 五菱 0.94 0.74 -21% 埃安 0.81 0.69 -15% 问界 0.67 0.66 -1% 蔚来 0.44 0.44 0% 长安 0.43 0.4 -7% 极氪 0.4 0.39 -3% 零跑 0.47 0.36 -23% 4月26日，商务部、财政部等7部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》（以下简称《实施细则》），明确自文件印发之日起至2024年年底前，对个人消费者报废符合条件的旧车，并购买符合条件的新能源汽车或节能型汽车的，给予一次性定额补贴。政策在为消费者提供了购车优惠，提高购车意愿的同时，也将拉动新能源汽车消费增长。 4月12日，财政部、工业和信息化部、交通运输部发布关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。 4月13日，广东省人民政府印发《广东省推动大规模设备更新和消费品以旧换新的实施方案》。鼓励银行机构在依法合规、风险可控前提下，适当