科技内需为王奏响市场强音

计算机周报20241109 科技内需为王奏响市场强音 2024年11月09日 市场回顾 本周（11.04-11.08）沪深300指数上涨5.5%，中小板指数上涨5.22%，创业板指数上涨9.32%，计算机（中信）板块上涨14.89%。板块个股涨幅前五名分别为：赢时胜、汇金科技、安硕信息、中孚信息、同花顺；跌幅前五名分别为：立思辰、恒银金融、三泰控股、川大智胜、常山北明。 行业要闻中国信通院：中国信通院发布《智算基础设施发展研究报告（2024 年）》。 中国信通院：第二届“先导杯”智能车联网开放数据挑战赛成功举办公司动态 网宿科技：11月6日消息，公司持股5%以上股东陈宝珍女士拟以集中竞价交易方式、大宗交易方式减持本公司股份不超过5,500,000股；公司持股5%以上股东、董事长刘成彦先生拟以集中竞价交易方式、大宗交易方式减持本公司股份不超过5,500,000股同花顺：11月8日消息，公司持股5%以上股东杭州凯士顺信息咨询有限公司拟以集中竞价交易方式或大宗交易方式合计减持本公司股份不超过2,688,000股 本周观点 在全球科技产业博弈的大趋势下，回顾计算机版块历史，涨幅前列的计算机公司主要聚焦在【科技内需】核心的两个方向：国内算力需求与自主可控。1）当前国内处于AI快速发展阶段，算力建设成为国内新的重要内需，考虑中美算力投资周期错位以及国产算力需求的持续释放，国内算力建设或是最确定主线；2）在政策高度支持下，自主可控、国家安全成为科技产业的核心方向之一，看好需求侧、供给侧共同推动下信创行业迎来重要拐点，同时国企改革也将推动行业进一步发展；同时，随着“纯血鸿蒙”及相关生态持续丰富，且有望将PC作为下一个“主战场”，引领整个国产化生态加速前行。建议重点关注：自主可控：1）信创“国家队”：中国软件、达梦数据、中国长城、海光信息、太极股份、电科数字等企业。2）鸿蒙：软通动力、中国软件国际、拓维信息、润和软件、诚迈科技、麒麟信安、东方中科等企业。3）细分领域龙头：海量数据、超图软件、彩讯股份、纳思达、航天软件等企业。国内算力需求：1）浪潮信息、中科曙光、紫光股份、中国长城、神州数码等国产AI服务器厂商；2）寒武纪、海光信息等国产AI芯片龙头；3）高澜股份、英维克等国产液冷龙头。 风险提示技术路线发展不稳定；行业竞争加剧。 推荐维持评级分析师吕伟执业证书：S0100521110003邮箱：lvwei_yj@mszq.com分析师郭新宇执业证书：S0100518120001邮箱：guoxinyu@mszq.com相关研究1.计算机周报20241103：计算机行业三季报业绩与持仓分析：利润拐点已现-2024/11/03 2.计算机行业点评：关注密码安全领域机会- 2024/10/303.计算机行业动态报告：文化出海：软件的“大航海”时代-2024/10/284.计算机周报20241027：医保数据要素：计算机“牛市利刃”的明星-2024/10/275.计算机周报20241019：国产AI算力“立地”，数据要素“顶天”-2024/10/19 目录 1本周观点3 1.1政策助力地方政府财政回暖，信创需求端迎来重要利好3 1.2科技内需大趋势下，重视国内自主可控与算力需求两大主线3 1.3自主可控：需求、供给两端积极变化推进国产化进程加速4 1.4国产AI算力：龙头业绩高增，政策催化下行业高景气度延续可期8 1.5投资建议10 2行业新闻12 3公司新闻13 4本周市场回顾14 5风险提示16 附录17 插图目录18 表格目录18 1本周观点 1.1政策助力地方政府财政回暖，信创需求端迎来重要利好 根据新华社消息，2024年11月8日十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》。议案提出，为贯彻落实党中央决策部署，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务 限额置换存量隐性债务；从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债 券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；2029年及以 后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。 政策方向以及效果预期具体内容 表1：《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》要点梳理 债务限额置换安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务，为今年增量政策的关键部分 专项债券化债 从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累 计可置换隐性债务4万亿元 棚户区改造债务处理 整体化债压力减轻 2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还 2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元；平均每年消 化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一 资料来源：新华网、民生证券研究院整理 地方政府财政有望回暖，有助于地方国产替代进程的推进。债务限额置换有助于地方政府缓解短期内的偿债压力，使财政资金在短期内能够更加灵活地安排，避免因集中偿债而导致资金紧张影响其他必要支出；专项债券化债提供了连续多年的稳定资金来源，有助于地方政府制定长期化债计划，合理安排债务偿还节奏，逐步降低债务风险。地方政府财政回暖，有利于增强地方政府在IT支出方面的能力，进而促进地方政府国产替代需求的释放，地方政府端的国产替代进程有望加速。 1.2科技内需大趋势下，重视国内自主可控与算力需求两大主线 2017年1月20日，唐纳德·特朗普宣誓就任美国第45任总统。以2017年 1月20日为起点，统计三年计算机行业市值200亿以上公司（以统计期末市值为准）的涨幅情况。17.1.20-20.1.20期间，涨幅前列的计算机公司主要聚焦在科技内需最重要的两个方向：第一，以中国软件（期间涨幅231%）为代表的自主可控；第二，以浪潮信息（期间涨幅101%）、中科曙光（期间涨幅158%）为代表的算力基础设施。 图1：2017.1.20-2020.1.20期间，中国软件等三家公司与计算机指数、上证指数涨幅走势 中国软件 中科曙光 浪潮信息 计算机（中信） 上证指数 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 2017-01-23 2017-02-27 2017-03-27 2017-04-26 2017-05-25 2017-06-26 2017-07-24 2017-08-21 2017-09-18 2017-10-23 2017-11-20 2017-12-18 2018-01-16 2018-02-13 2018-03-20 2018-04-19 2018-05-21 2018-06-19 2018-07-17 2018-08-14 2018-09-11 2018-10-17 2018-11-14 2018-12-12 2019-01-11 2019-02-15 2019-03-15 2019-04-15 2019-05-16 2019-06-14 2019-07-12 2019-08-09 2019-09-06 2019-10-14 2019-11-11 2019-12-09 2020-01-07 0% -50% -100% 资料来源：同花顺，民生证券研究院 全球科技博弈大趋势下，自主可控仍是重中之重。1）根据财联社消息，针对台积电将于下周(11月11日)起暂停相关AI芯片客户的7nm及以下制程芯片生产的消息，台积电方面并未直接予以否认，并表示：“对于传言，台积电公司不予置评。公司遵纪守法，严格遵守所有可使用的法律和法规，包括可适用的出口管制法规”。2）根据搜狐网，据路透社和美国《华盛顿邮报》9月23日报道，美国商务部当天正式宣布，将提议禁止美境内智能网联汽车使用来自中国的关键硬件和软件，并希望在明年1月20日前确定最终规则。由此可见，全球科技产业特别是针对根技术的博弈并未停止，实现核心环节的自主可控仍是重中之重。 1.3自主可控：需求、供给两端积极变化推进国产化进程加速 1.3.1需求侧：政策高度关注，多个角度验证需求端回暖态势。 高水平科技自立自强仍是重中之重，政策高度支持自主可控发展。2024年7 月15日至18日，党的二十届三中全会在北京举行，全会通过了《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》、《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。根据《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》，相比于第十八届三中全会，第二十届三中全会继续加大了对“安全”的重视，“安全”一词提及的次数从6次增长到17次。《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》进一步强调以全面深化改革助力实现高水平科技自立自强，在高水平科技自立自强、国家安全、国资国企改革、新质 生产力等领域进行规划。 国资委发文进一步规范央企采购，发挥央企对科技产业的支撑带头作用。2024年8月6日，国务院国资委印发了《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》。文件提出，在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。 主要内容 表2：《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》在科技内需方面相关表述 高水平科技自立自强是重中之重 政策在“进一步全面深化改革、推进中国式现代化的重大意义和总体要求”章节中指出：推进高水平科技自立自强。同时在国企改革方面要深化国资国企改革，完善管理监督体制机制，增强各有关管理部门战略协同，推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。 维护国家安全是国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础。必须全面贯彻总体国家安全观，完善维护国家安全体制机制，实现高质量发长期发展的坚实展和高水平安全良性互动，切实保障国家长治久安。健全国家安全体系方面，构建联动高效的国家安全防护体系，推进国家 基础安全科技赋能。在完善公共安全治理机制方面，加强网络安全体制建设，建立人工智能安全监管制度。 持续深化国资国企改革 进一步明晰不同类型国有企业功能定位，完善主责主业管理，明确国有资本重点投资领域和方向。健全国有企业推进原始创 新制度安排。深化国有资本投资、运营公司改革。深化国有资本投资、运营公司改革。建立国有企业履行战略使命评价制度，完善国有企业分类考核评价体系。 布局人工智能等在“健全推动经济高质量发展体制机制”章节中提出：高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。健全因地制新领域推动发展宜发展新质生产力体制机制。加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智 新质生产力能、航空航天等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。 资料来源：新华社，民生证券研究院 地方政府债务压力缓解，同时万亿国债成为信创产业长期景气度提升的重要支撑。1）我们前文已提到财政助力地方政府财政回暖，进而有利于地方政府信创支出能力的大趋势。回顾《2024年政府工作报告》，政府工作报告提出，拟发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。此次超长期特别国债将重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展等方面的重点任务。2）2023年中央企业战略新兴产业投资超过2万亿，高水平科技自立自强拥有坚实保障。2023年，中央企业有效投资大幅增长，累计完成固定资产投资（含房地产）5.09万亿元、同比增长11.4%，其中战略性新兴产业完成投资2.18万亿元、同比增长32.1%。2023年，中央企业研发经费投入达到1.1万亿元，连续两年突破万亿元大关。 期限（年） 招标日期 首发/续发 付息方式 20 5月24日 首发 按半年付息 6月19