TikTok：商业化拐点或在即，万亿市场可期
抖音：国内TOP1短视频平台，广告第一、电商第四，商业版图持续扩大
- 抖音是国内最大的短视频平台，MAU达7.8亿人，广告收入国内第一，2023年整体收入超5500亿元。
- 抖音商业化成熟速度依次是广告>游戏发行>电商>本地生活；从收入规模来讲，目前广告、电商创收能力远强于本地生活、游戏。
- 抖音广告：2023年字节国内整体广告收入达4000亿元，在13家大厂中市占率达31.6%，现已超越阿里成为国内互联网广告收入第一大公司。
- 抖音电商：2023年抖音电商GMV约2.7万亿元，同比接近翻倍，其体量仅次于阿里/拼多多/京东。
- 抖音游戏：休闲游戏发行乘流量之风，尝试自研中重度游戏，但自研游戏业务短期受挫，2023年末收缩游戏业务，2024年3月重启孵化。
- 抖音本地生活：到餐业务占比超50%，业务发展前景广阔，2023年GMV约3100亿元，2024年有望达到6000亿元。
- 字节跳动积极探索AI、VR等新兴技术领域，完善软硬件矩阵，其中抖音豆包已崭露头角。
TikTok：全球化新星，用户数、商业化均处高增阶段
- TikTok以15.8亿MAU位列全球TOP5社交应用，2023年收入约180亿美元。
- TikTok用户增长：下载量维持高位，2029年MAU望超30亿，实现近翻倍增长。
- TikTok商业化：2023年收入约180亿美元，2029年望达2682-4534亿美元，其中广告收入约132亿美元，电商收入约48亿美元。
- TikTok广告：2023年广告收入约132亿美元，ARPU约为抖音的1/6，在广告转化跟踪和分析、广告加载率等方面仍需完善。
- TikTok电商：2023年电商收入约48亿美元，GMV ARPU约为抖音的1/40，电商效益空间广阔。
投资机会
- 广告：与TikTok保持长期紧密合作关系的广告代理商，受益标的包括易点天下、省广集团、蓝色光标、引力传媒、因赛集团等。
- 电商：积极组建TikTok直播运营团队的公司，推荐标的为值得买，受益标的包括遥望科技等。
- 出海内容投放公司：得益于TikTok极高的流量转化率，在TikTok大规模开展商业化后海外内容投放公司有望受益，如头部的短剧公司及游戏公司，推荐标的为恺英网络、三七互娱，受益标的为神州泰岳、宝通科技、超讯通信等。
- 官方工具或内容供应商：TikTok优质的流量或促使TikTok进入到内容制作及分发环节，并需要向供应链的公司提供诸多工具，建议布局优质的内容制作公司及相关工具公司。
催化剂
- 2024年11月黑色星期五等海外大促表现优异。
- 2025年1月前美国解除TikTok禁令。
- TikTok在欧美市场取得突破。
风险提示
