2024年三季报点评：三季度实现扭亏，产品结构持续优化

联创电子2024年三季报显示，公司实现营业收入77.43亿元，同比增长9.22%，归母净利润为-0.46亿元，同比大幅减亏；单季度来看，营业收入28.08亿元，同比-2.84%，归母净利润0.19亿元，同比扭亏。光学业务收入达到33.03亿元，同比增长55.97%，占总营收比例42.66%，其中车载光学收入16.10亿元，同比增长132.79%。毛利率为11.03%，同比增长3.36个百分点。公司毛利率持续修复，主要原因为消费电子景气度上行和车载光学保持高增长。

公司产品结构持续优化，光学产品占比持续扩大。手机光学方面，客户结构和产品结构得到持续优化；车载光学方面，公司深化与英伟达等客户的合作，扩大在欧美知名汽车电子厂商的市场占有率，同时加快与地平线、百度等国内自动驾驶方案商的合作。公司筹建的合肥车载光学产业项目已于2024年4月投产，设计年产能为0.5亿颗车载镜头和0.5亿颗车载影像模组。

催化剂包括消费电子景气度上行和车载光学新项目的导入。风险提示包括新增产能爬产不及预期和研发进度不及预期。

维持增持评级，下调公司2024-2025年EPS预测至0.02（-0.31）/0.25（-0.28）元，新增2026年EPS预测为0.34元，参考可比公司平均估值水平，给予公司2025年50x PE，目标价至12.5元。