维持增持评级,上调目标价至36.9元。公司2024年前三季度业绩符合预期,收入67.4亿元(同增14.8%),归母净利7.4亿元(同增25.2%),其中三季报单季度收入24.2亿元(同增10.7%),归母净利2.7亿元(同增20.0%)。新能源和民生齿轮产品表现亮眼,分别受益于同轴产品上量和智能家居订单拉动。公司毛利率持续提升(3Q24达23.96%),竞争格局巩固,盈利能力增强。费用率稳中略增,3Q24销售、管理、研发、财务费用率分别为0.96%、3.52%、4.88%、0.85%。公司在机器人、民生齿轮、海外市场布局逐步完善,全球化扩张加速,电驱动技术升级推动同轴减速箱齿轮需求快速增长。给予2024年30倍PE,上调目标价至36.9元,维持增持评级。风险提示:新订单爬坡不及预期;产能利用率不及预期。