大类资产配置模型月报：多资产配置策略震荡上行，国内资产BL策略本月收益1%

大类资产走势回顾

• 10月，黄金再创新高，权益资产波动剧烈。中证1000、SHFE黄金、中证转债、中债-国债总财富(总值)指数和中债-企业债总财富(总值)指数分别上涨7.14%、6.53%、1.52%、0.32%和0.15%；沪深300、恒生指数和南华商品指数分别下跌3.16%、2.27%和1.41%。
• 资产相关性方面，恒生指数与中债-企业债总财富(总值)指数近一个月相关性为0.38；沪深300与中债-国债总财富(总值)指数近一年相关性为-37.9%，中债-国债总财富(总值)指数与南华商品指数相关性为40.4%，沪深300与南华商品指数相关性为-23.25%。

大类资产配置策略跟踪

• 国内资产配置模型：
  • 国内资产BL模型策略：2024年以来收益为7.5%（策略1）和6.38%（策略2），10月收益分别为1.0%和0.95%，最大回撤分别为1.35%和1.5%。
  • 国内资产风险平价模型：2024年以来收益为5.99%，10月收益为0.31%，最大回撤为0.47%。
  • 基于宏观因子的资产配置策略：2024年以来收益为4.92%，10月收益为0.0%，最大回撤为0.63%。
• 全球资产BL策略与风险平价策略：
  • 2024年以来，全球资产BL策略1收益为5.8%，10月收益为-0.19%，最大回撤为1.36%；全球资产BL策略2收益为5.1%，10月收益为-0.28%，最大回撤为1.1%；全球资产风险平价策略收益为5.91%，10月收益为0.13%，最大回撤为0.39%。

宏观因子观点

• 短期经济回暖，通胀有望回暖，利率短期维持震荡，信用风险低位波动，汇率维持7.0-7.2区间震荡，流动性边际趋松。
• 宏观打分分别为增长、通胀、利率、信用、汇率和流动性：+1、+1、0、0、0、+1。

研究结论

• 国内资产BL策略表现优于风险平价策略和宏观因子策略，但各策略均面临一定的波动和回撤风险。
• 资产相关性变化为投资者提供了多元化配置的机会，尤其是恒生指数与中债-企业债总财富(总值)指数的低相关性。
• 宏观经济环境对资产配置策略的影响显著，未来需关注经济回暖、通胀回升等因素对资产收益的影响。