食品饮料行业周报：酒企主动降速控节奏，大众品进一步分化

一周新闻速递

• 仁怀3万吨酱酒项目新进展。
• 剑南春等5酒企上榜四川百强民营企业。
• 前九月广东啤酒产量增长0.7%。
• 汾阳做强“酿酒高粱”区域品牌。
• 红星股份白酒首次出口奥地利。
• 成都产区酒业产业联盟成立。
• 第111届全国糖酒会启幕。
• 银川产区京东自营专区累计销售葡萄酒超20万瓶。

公司新闻

• 贵州茅台：3万吨酱香系列酒技改项目新进展，招华逾5亿元投资生物科技，包装物流园项目新进展。
• 五粮液：三年分红率提至70%，力争2025建成合规管理体系，培训工作创四个“第一次”。
• 西凤酒：4万吨制酒项目开工，鲁西加快导入升级版酒海、七彩系列。
• 洋河股份：“零碳车间”获认证，梦想空间站亮相南京南站。
• 老白干酒：王占刚调研老白干深圳市场。
• 郎酒：推出印象艺术酒系列新品。
• 国台酒业：智能化酿造产能达13000吨。
• 白云边：河南覆盖率超94%。

本周重点公司反馈

• 白酒板块：多数酒企主动降速调整，茅台和汾酒三季度业绩相对坚挺，地产酒龙头如古井、今世缘、金徽酒展现出业绩韧性，洋河三季度主动调整。舍得酒业处于调整期，次高端价位带受商务场景转弱而动销疲软，腰部产品舍之道表现较好。山西汾酒品类势能仍在，产品结构顺应市场环境进行调整，老白汾预计加大力度推广并放量。
• 大众品板块：调味品行业必选属性明显，企业业绩相对坚挺；速冻品受下游餐饮压力传导，同比表现承压；休闲零食渠道红利持续释放，延续高增；软饮料淡季价格竞争加剧，龙头企业势能强劲。东鹏饮料主品增长势能仍在，补水啦新品势能强劲；安琪酵母三季度利润阶段性偶然因素影响；涪陵榨菜积极调整产品打法；宝立食品B端开拓会员商超/便利店等空白渠道；欢乐家二三季度销售淡季叠加费用投放较高出现业绩调整；立高食品商超渠道货架产品阶段性调整使得业绩承压；龙大美食持续聚焦食品主业，收缩养殖、屠宰业务。

行业评级及投资策略

维持食品饮料行业“推荐”投资评级。当前仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

• 白酒板块：建议重点关注低估值与业绩确定性强的白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。
• 大众品板块：中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。