2024年三季报点评：业绩符合预期，AI驱动行业需求复苏

维持盈利预测，上调目标价至38.46元，维持增持评级。公司2024年三季报业绩符合预期，上调2024-2026年归母净利润至7.24/10.16/13.30亿元（EPS 0.96/1.34/1.76元），主要得益于非经常性损益增加及多元化业务盈利改善。给予2025年28.7xPE，目标价上调至38.46元。

业绩符合预期，经营有所改善。2024前三季度公司营收86.94亿元（同比下滑13.31%），归母净利润5.73亿元（同比下滑34.94%）。Q3单季度营收33.46亿元（环比增长13.01%），归母净利润1.95亿元（同比下滑28.65%），扣非利润环比提升97%。营收和利润环比增加主要源于主业海外需求回暖及Q2德国与苏州并表，控股子公司博创科技季度利润环比提升也贡献正向影响。

海外率先复苏，需求回升可期。康宁2024Q3光通信业务营收32.89亿美元（创纪录），与AT&T签署10亿美元多年供货协议，并与Lumen达成光纤产能保供合作。生成式AI投资推动下，海外CSP企业网、运营商网络将率先复苏，带动全球光纤光缆行业景气回升。

催化剂：多元化业务盈利改善，光纤光缆需求回暖。风险提示：光纤光缆需求不及预期。

财务摘要（百万元）： | 年度 | 营业收入(+/-)% | 净利润（归母）(+/-)% | 每股净收益（元） | 净资产收益率(%) | 市盈率(现价&最新股本摊薄） | |--------|----------------|-----------------------|------------------|------------------|---------------------------| | 2022A | 13,830 | 45.0% | | | | | 2023A | 13,353 | -3.5% | | | | | 2024E | 1,167 | 64.7% | 0.96 | | | | 2025E | 1,297 | 11.2% | 1.34 | | | | 2026E | 1,330 | 30.9% | 1.76 | | |