2025年三季报点评：业绩符合预期，“出海+AI”驱动成长

道通科技2025年三季报业绩符合预期，前三季度营收35.0亿元，同比增长24.7%，扣非归母净利润7.2亿元，同比增长61.8%。Q3营收11.5亿元，同比增长19.6%，环比下降8.0%，扣非归母净利润2.4亿元，同比增长57.5%，环比下降12.5%。

各产品线齐发力，助力业绩高增：

• AI+诊断领域：深化AI多模态语音大模型和AI Agents应用，AI特性数字维修新品获客户认可，TPMS收入高速增长。
• AI+充电领域：深化“数智能源充电大模型”及AI Agents应用，推进能源、交通等全球行业顶级客户项目交付。
• AI+机器人领域：积极寻求生态伙伴协同创新，围绕场景化机器人产品和空地一体解决方案展开合作。
• 公司持续推进“AI+数智化”战略，聚焦AI Agents在核心业务场景落地，提升运营效率与决策智能水平。

充电桩海外进展迅速，订单规模有望持续增长：

• 3Q25公司在澳大利亚悉尼Moorebank配送中心部署MaxiCharger DS480高功率直流充电系统，打造总功率960 kW的电动重卡充电枢纽。
• 美国市场方面，公司在美国多户住宅L2充电总市场份额超过30%，超越特斯拉成为第一。
• 澳洲、美国等标志性项目落地和全球充电设施投资加码，为海外充电桩快速增长缩影，公司充电桩业务有望持续增长。

AI赋能核心业务，助力提质降本增效：

• 与科技巨头生态伙伴全面深入合作，构建巡检领域的“智能体+平台+垂域模型”空地一体集群智慧解决方案。
• 在杭州、深圳、南京设立AI子公司，形成“技术研发—城市验证—政策协同”多地联动格局。
• 全面推进AI驱动经营管理的数智化变革，覆盖研发、营销、供应链、职能等核心业务场景，运营效率不断优化。

盈利预测与投资评级：

• 基本维持公司2025/2026/2027年归母净利润8.0/9.9/11.9亿元的预期。
• 2025年10月27日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为33/26/22倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游需求不及预期；竞争加剧；公司产品扩张不及预期；国际局势不确定性。