2024年三季报点评：业绩符合预期，静待行业需求回暖

公司2024年前三季度营收18.34亿元，同比+5.45%，但归母净利润2.28亿元，同比-3.53%，主要受机床行业需求偏弱及价格竞争加剧影响，毛利率略有下降。Q3单季度营收6.72亿元，同比+6.37%，净利润0.83亿元，同比-1.12%，但毛利率环比改善至25.73%。

毛利率方面，前三季度为25.47%，同比-1.01pct，Q3单季度为25.73%，同比-1.47pct但环比+0.98pct，反映行业需求复苏不及预期及价格竞争持续。销售净利率同步下滑，前三季度为12.41%，同比-1.16pct。

费用控制方面，销售/管理费用率分别下降0.24pct和0.04pct，但研发投入加码，前三季度研发费用0.88亿元，同比+7.38%，累计专利数量显著提升。

合同负债达3.49亿元，同比+21.12%，显示订单充沛。但经营活动现金流净额为0.68亿元，同比-62.26%，主要因偿还经营性应付票据及采购支出增加。

研发与产能方面，公司持续加码研发投入，累计专利数量增长，募投产能预计2024年全部达产，新增2000台机床，产值近12亿元，打开长期成长空间。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计为3.34/3.90/4.57亿元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“增持”评级。

风险提示：制造业复苏不及预期、机床需求不及预期、行业竞争加剧。