您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华泰期货]:原油日报:欧佩克推迟增产,美国大选选情胶着 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

原油日报:欧佩克推迟增产,美国大选选情胶着

2024-11-05潘翔、康远宁华泰期货J***
原油日报:欧佩克推迟增产,美国大选选情胶着

期货研究报告|原油日报2024-11-05 欧佩克推迟增产,美国大选选情胶着 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.WTI12月原油期货收涨1.98美元,涨幅将近2.85%,报71.47美元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.98美元,涨约2.71%,报75.08美元/桶。上期所原油期货2412合约夜盘收涨1.34%,报537.70元人民币/桶。 3.美民调:哈里斯和特朗普在关键“摇摆州”支持率不相上下。 5.伊朗石油部:伊朗批准将石油产量增加25万桶/日的计划。(来源:Bloomberg) 6.SkInnovation:预计第四季度油价将有支撑,炼油利润将保持强劲。(来源:Bloomberg) 7.雪佛龙:预计到2026年,美国墨西哥湾的日产量将达到30万桶油当量。(来源: Bloomberg) 8.欧佩克声明:将220万桶/日的自愿减产措施延长一个月,至2024年12月底。 (来源:Bloomberg) 9.伊拉克石油部声明显示,伊拉克确认已根据对欧佩克+自愿减产的承诺,将石油产量降至330万桶/天。减产将在未来几个月内持续实施。(来源:Bloomberg) 投资逻辑 欧佩克决定将原计划12月1日的增产推迟一个月,将于明年1月开始正式增产,尽管如此,但我们认为真正驱动油价的不是欧佩克自身的增产意愿,而是庞大的剩余产能以及疲软的需求,即便欧佩克明年不增产,油价整体依然也将承压下行,欧佩克绝大部分成员国极度依赖石油收入,未来产量将会逐步回升,近期哈萨克斯坦的卡沙甘油田提前结束了检修,阿联酋也将在明年开始获得30万桶/日的新增配额。 ■策略 短期维持观望,中期维持偏空配置 ■风险 下行风险:沙特彻底放弃限产保价大幅增产,宏观黑天鹅事件 上行风险:中东冲突升级导致供应大规模中断或者主要运输线路受阻 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 INESC原油期货每日跟踪一:4 INESC原油期货每日跟踪二:5 原油与其他资产价格走势对比:6 原油远期曲线:7 原油跨期价差:8 成品油裂解价差:9 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位:元/桶4 图2:INESC原油期货远期曲线丨单位:元/桶4 图3:INESC成交与持仓量(累计)丨单位:份合约4 图4:INESC成交持仓比丨单位:无4 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位:无4 图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位:无4 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位:美元/桶5 图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位:美元/桶5 图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位:美元/桶5 图10:DUBAISWAP月间价差丨单位:美元/桶5 图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位:美元/桶5 图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位:无5 图13:原油价格与美元指数丨单位:美元/桶6 图14:原油价格与黄金价格丨单位:美元/桶6 图15:原油价格与铜价丨单位:美元/桶6 图16:原油价格与标普指数丨单位:美元/桶6 图17:原油价格与美十债收益率丨单位:美元/桶6 图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位:美元/桶6 图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位:美元/桶7 图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位:美元/桶7 图21:DMEOMAN原油期货远期曲线丨单位:美元/桶7 图22:NYMEXRBOB汽油远期曲线丨单位:美元/加仑7 图23:NYMEXULSD柴油远期曲线丨单位:美元/加仑7 图24:ICEGASOIL柴油远期曲线丨单位:美元/吨7 图25:NYMEXWTI近月跨期价差丨单位:美元/桶8 图26:NYMEXWTI远月跨期价差丨单位:美元/桶8 图27:ICEBRENT近月跨期价差丨单位:美元/桶8 图28:ICEBRENT远月跨期价差丨单位:美元/桶8 图29:DMEOMAN近月跨期价差丨单位:美元/桶8 图30:DMEOMAN远月跨期价差丨单位:美元/桶8 图31:RBOBWTI1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图32:ULSDWTI1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图33:RBULTI3:2:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图34:RBOBBRENT1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图35:GSAOILBRENT1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 图36:RBULBR2:1:1裂解价差丨单位:美元/桶9 INESC原油期货每日跟踪一: 图1:INESC原油期货结算价丨单位:元/桶图2:INESC原油期货远期曲线丨单位:元/桶 SC次月2024/11/52024/10/292024/10/6 650 600 550 500 450 400 2024/05/302024/07/302024/09/30 550 540 530 520 510 500 490 480 470 460 450 12/202403/202506/202509/202503/202612/2026 数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院 图3:INESC成交与持仓量(累计)丨单位:份合约图4:INESC成交持仓比丨单位:无 400000 成交量(左轴)持仓量(右轴) 800006 成交持仓比 300000 200000 5 60000 4 400003 100000 0 2 20000 1 00 2024/07/022024/09/022024/11/02 2024/07/022024/08/022024/09/022024/10/022024/11/0 数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位:无图6:SC首行夜盘美元价-Brent首行丨单位:美元/桶 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 SC/Brent(左轴)SC/WTI(右轴)SC/Oman(右轴) 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 SC-Brent 2024/072024/082024/082024/092024/102024/11 2024/07/192024/08/192024/09/192024/10/19 数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院 INESC原油期货每日跟踪二: 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位:美元/桶图8:SC首行夜盘美元价-Oman首行丨单位:美元/桶 SC-WTI 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 SC-Oman 2024/07/192024/08/192024/09/192024/10/19 2024/07/192024/08/192024/09/192024/10/19 数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院数据来源:INEBloomberg华泰期货研究院 图9:ICEBrent-DubaiSwapEFS丨单位:美元/桶图10:DubaiSwap月间价差丨单位:美元/桶 Brent-DubaiEFS 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -02.5023/122024/022024/042024/062024/082024/10 4 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -02.2023/112024/012024/032024/052024/072024/09 -0.4 -0.6 DubaiM1-M2DubaiM2-M3 数据来源:PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源:PVMBloomberg华泰期货研究院 图11:Oman/Dubai价差Swap丨单位:美元/桶图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位:无 0.3 0.2 0.1 0 ODM1ODM2ODM3 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 CNYCNH 2023/112024/012024/032024/052024/072024/09 2023/112024/012024/032024/052024/072024/09 数据来源:PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 原油与其他资产价格走势对比: 图13:原油价格与美元指数丨单位:美元/桶图14:原油价格与黄金价格丨单位:美元/桶 美元指数(左轴)ICEBrent(右轴)Comex黄金(左轴)NymexWTI(右轴) 11095 90 105 85 10080 9575 70 90 65 8560 2023/112024/012024/032024/052024/072024/09 290090 2800 270085 2600 250080 2400 2300 220075 2100 200070 1900 180065 1700 160060 2023/112024/012024/032024/052024/072024/09 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图15:原油价格与铜价丨单位:美元/桶图16:原油价格与标普指数丨单位:美元/桶 Comex铜(左轴)NymexWTI(右轴)标普(左轴)NymexWTI(右轴) 55090600090 50085550085 8080 4505000 7575 4004500 7070 35065400065 30060 2023/112024/012024/032024/052024/072024/09 350060 2023/112024/012024/032024/052024/072024/09 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图17:原油价格与美十债收益率丨单位:美元/桶图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位:美元/桶 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 美国十年期国债收益率(左轴)NymexWTI(右轴) 90 85 80 75 70 65 60 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 NymexWTI(左轴)OVX石油恐慌指数(右轴) 60 50 40 30 20 10 2023/112024/012024/032024/052024/072024/09 00 2023/112024/012024/032024/052024/072024/09 原油远期曲线: 图19:NymexWTI原油期货远期曲线丨单位:美元/桶图20:ICEBrent原油期货远期曲线丨单位:美元/桶 2024/11/52024/10/292024/10/6 76 74 72 70 68 66 64 62 60 2024/11/52024/10/292024/10/6 80 78 76 74 72 70 68 66 64 62 60 12/202405/202510/202503/202608/202601/202706/202711/2027 01/202506/202511/202504/202609/2