原油日报：欧佩克或再度推迟增产

■市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.WTI 12月原油期货收涨1.40美元，涨幅超过2.08%，报68.61美元/桶。布伦特12月原油期货收涨1.56美元，涨超2.19%，报72.68美元/桶。上期所原油期货2412合约夜盘收涨1.09%，报519.90元人民币/桶。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.美国三季度实际GDP初值增长2.8%不及预期，经济增长主要受消费部门驱动。(来源：Bloomberg) 3.美国国务院：以色列此时攻击伊朗核设施或石油设施并不是明智的选择。美国白宫新闻秘书皮埃尔：伊朗不应对以色列的报复作出回应，如果伊朗做出回应，美国将支持以色列。(来源：Bloomberg) 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.英国预算责任办公室（OBR）：自2010年以来，过去和现在的政府都未能实施计划中的燃油税提高，这使公共财政损失约1000亿英镑。展望未来，我预计明年将实施燃油税，恢复5便士的减税，这预计将在预测期结束时产生约50亿英镑的收入。(来源：Bloomberg) 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 5.EIA报告：10月25日当周美国国内原油产量维持在1350.0万桶/日不变；10月25日当周美国原油出口增加14.9万桶/日至426.1万桶/日。(来源：Bloomberg) 6.EIA报告：10月25日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加118.9万桶至3.858亿桶，增幅0.31%；10月25日当周美国除却战略储备的商业原油进口597.5万桶/日，较前一周减少45.6万桶/日。(来源：Bloomberg) 7.欧佩克+可能会将原定于12月生效的石油增产计划推迟一个月或更长时间，理由是对石油需求疲软和供应增加的担忧。推迟增产的决定最早可能在下周做出。欧佩克+产油国原计划在12月将产量增加18万桶/日。该联盟目前已减产586万桶/日，相当于全球石油需求的约5.7%。(来源：Bloomberg) 投资逻辑 昨日油价低位反弹，主要是消化了欧佩克可能进一步推迟限产的消息，欧佩克或许推迟限产，但无法逆转明年欧佩克产量反弹的事实，主要来自阿联酋配额30万桶/日的增加，以及哈萨克斯坦在油田检修结束后产量反弹，我们此前的观点仍旧不变，剔除政治因素，面对当前的需求环境，欧佩克限产保价策略已经失效，只会加速新能源对石油的替代同时市场份额被非限产联盟国家侵蚀，且由于各成员国的诉求有差异，限产也不一定能对产量形成有效约束，最后只能起到温水煮青蛙的效果。 ■策略 短期维持观望，中期维持偏空配置 ■风险 下行风险：沙特彻底放弃限产保价大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：中东冲突升级导致供应大规模中断或者主要运输线路受阻 目录 INE SC原油期货每日跟踪一：........................................................................................................................................................5INE SC原油期货每日跟踪二：........................................................................................................................................................6原油与其他资产价格走势对比：.....................................................................................................................................................7原油远期曲线：................................................................................................................................................................................8原油跨期价差：................................................................................................................................................................................9成品油裂解价差：..........................................................................................................................................................................10 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶.................................................................................................................................5图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶.............................................................................................................................5图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约..................................................................................................................5图4:INESC成交持仓比丨单位：无..............................................................................................................................................5图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无......................................................................................................................5图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无........................................................................................................................5图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶..................................................................................................................6图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶...............................................................................................................6图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶......................................................................................................................6图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶...........................................................................................................................6图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无.................................................................................................................................6图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................7图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶.......................................................................................................................7图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶.................................................................................................................7图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线